原标题：恒生科技ETF:新时代、新征程、新机遇
2020年7月27日，恒生指数有限公司正式发布恒生科技指数(HSTECH)。因为指数成分包括阿里巴巴、腾讯、美团、JD.COM、小米等。大家都很熟悉，他们并没有在a股市场上市。该指数发布后，内地科技巨头，以及SMIC、联想集团、虞舜光学科技、魏梦集团等各自细分市场的领先科技公司，在市场上引起了广泛关注
那么，恒生科技指数未来的投资价值前景如何？投资者应该如何参与恒生科技指数的投资？
中国的“地利”是科技龙头崛起的土壤
近20年来，借助第三次工业革命的爆发和中国经济高速增长的浪潮，中国互联网科技产业迅速培养了一批在国际上具有较高影响力和知名度的科技领军人物。虽然有时代带来的发展机遇，但也离不开中国独特的自然禀赋和政策制度所隐含的地缘优势。
科技创新的成功和科技企业的发展需要四个基本要素。
首先是资本。科技的突破和创新必须投入大量的资金进行研发。科技越先进，需要的实验和尝试越多，投入的资金也就越多。
第二是人才。尖端科技的突破，必须有顶尖人才掌舵。今天，美国作为全球技术霸主的地位很大程度上来自于一战和二战期间大量远离战争的欧洲顶尖科学家移民到美国，其中包括帮助美国研制核武器的爱因斯坦和帮助美国完成登月计划的韦恩赫冯布劳恩(wernher von braun)。
第三是市场。在产业化过程中，新技术制造的产品或服务需要被足够大的市场消化，以满足企业的利润需求，使企业能够在较短的时间内收回其R&D成本，并投资于下一轮R&D，形成正反馈循环。
第四是基建。完善的基础设施可以提高技术产业化的效率，促进生产要素的流通，实现产业链上下游的有效衔接，加快产品向市场的投放，最终降低企业的运营成本。
从全球来看，与大多数国家相比，中国在这四个关键因素上具有明显的比较优势。
首先，中国自90年代末开始国有企业改革，20年前加入WTO以来，进入了经常项目和资本项目连年双顺差的历史阶段，资本由稀缺转为过剩。虽然互联网科技企业长期无法在a股上市，但内地整体宽松的融资环境为其创新扩张创造了条件，甚至在海外上市过程中，也离不开大量内地资本的大力支持。
其次，随着外资的大规模进入，为了承接发达国家的产业转移，我国也在1999年开始高校扩招，高等教育入学率大幅提高。根据第七次人口普查数据，2020年我国具有大学学历的人口为2.1836亿，大学生人数居世界首位，人口红利逐渐向人才红利转移，为科技企业提供了充足的人才储备。
第三，中国经济的快速发展造就了一大批具有基本消费能力的群体。根据2020年7月23日公布的《中国互联网发展报告2020》，到2019年底，国内移动互联网用户数量达到13.19亿，甚至超过了美国、欧洲、日本、韩国的总人口。巨大的国内需求市场使互联网技术公司的规模经济得以最大化。
最后，由中央和地方政府以及国有企业主导的中国大规模基础设施建设也受益匪浅
得益于中国多年“地缘优势”所创造的四大优势的加持，阿里巴巴、腾讯、百度、JD.COM、美团等互联网科技领军企业。能够不断涌现，在全球范围内具有强大的竞争力，成为世界知名的科技明星。
中国科技龙头即将迎来新的时代机遇
在新一轮科技革命中，中国从发达国家的跟随者、模仿者、挑战者成长为同行、竞争对手甚至领导者。面对角色转换，我国原有的制度安排仍然存在一些不足，如对科技创新领域的资本有效配置尚未完全实现，顶尖科研人才的供给和激励相对不足，内需市场仍有巨大的扩张空间，新的基础设施有待完善。总的来说，中国目前的生产关系与新时期生产力的发展不完全相容，这也是科技领导者面临的一个普遍问题。
但是，我们高兴地看到，党中央、国务院不仅将加强国家战略科技力量，提升产业链和供应链现代化水平作为未来5年乃至15年经济工作的重点，而且将通过不断深化改革政策措施，全面推进“铸长板、补短板”。
资本方面，中国近年来明显加快了金融领域的改革步伐。比如为房地产企业设立“三条红线”，限制银行房地产贷款的集中，对各地非法经营贷款进入房地产市场进行自查要求，阻断资金流向房地产的通道；新资产管理条例对全市场资产管理产品净值管理的要求，有效遏制了金融体系资本的闲置；商业银行拥抱金融技术的要求和互联网贷款的监管将增强传统商业银行向轻资产科技企业贷款的能力；科技创新板的成立、注册制度改革的推进以及长期资金的培育和增长，都希望专业机构投资者能够发挥优化资本配置的作用。这一系列改革行动旨在引导更多的资本投向真正能创造价值的科技创新领域，解决科技创新领域总资本过剩与资本相对稀缺的矛盾。
在人才方面，为了弥补科研顶尖人才的差距，我
国也在不断完善对科研人才的激励机制，增强科研人才的主观能动性，以充分挖掘我国的人才潜力。一是通过“揭榜挂帅”模式的常态化，实现科研经费分配和成果评价方式改革，以压实责任，激励科研人员积极解决国家关键核心技术领域面临的现实需求问题；二是增强知识产权保护力度，推动知识产权质押融资，使知识和技术真正成为便利化自由流动的生产要素，激励人才向科技创新领域集中；三是推动科技企业减税降费，在实现2020年企业研发费用加计扣除兑现减免税额超过3500亿元的基础上，进一步完善研发费用100%税前加计扣除的政策（据2月26日国务院新闻办新闻发布会数据以及财政部、国家税务总局3月31日发布的《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》）；四是为科技企业提供技术转移、知识产权等全面服务，使科技企业能够专注于高端前沿技术的突破攻关。市场方面，我国下一阶段的任务就是在全面建成小康社会的基础上，抓住扩大内需这个战略基点，做好乡村振兴和分配制度改革，通过住房、医疗和教育改革减轻群众生活负担，让更多的人通过努力进入中等收入人口的行列，提高对于高科技产品、服务的消费能力，使企业科研成果能够迅速转化为销售收入，充分发挥我国超大规模消费市场的优势，实现供需在更高水平上的均衡。
基建方面，我国将继续发挥国企主导的基建“举国体制”优势，在交通、物流、通信、数据、电力、供水等各个环节为科技企业提供完善的基础设施。例如，在对科技企业发展十分重要的新基建方面，我国2020年新建开通5G基站超过60万个，终端连接数突破2亿，实现全国所有地级以上城市覆盖，今年还将计划新建60万个基站，我国毫无疑问将迅速拥有全球最多的5G用户，以5G为基础的在线娱乐、短视频、工业互联网、边缘计算、智能驾驶等终端应用也将得以在全国范围内普遍推广（据工信部数据）。
因此，如果我国在“十四五”期间能够补足上述4个关键要素的短板，打通生产、分配、流通、消费各个环节，那么科技企业就能够充分利用国内的资本和人才支持推动科研创新，利用国内完善的基础设施降低运营成本，利用国内的超大规模消费市场完成研发投入回收和再生产再投入，真正形成国内大循环，形成相对于海外竞争对手的全方位优势，既可以从海外吸引资金、技术、人才等优质生产要素，又可以在发展壮大后出海参与国际竞争，抢占海外市场份额，真正构建“内外双循环相互促进”的新发展格局。
这也是我们对我国科技龙头企业的发展前景，以及恒生科技指数未来表现的信心来源。
如何投资恒生科技指数
去年8月28日，香港南方东英资产管理有限公司管理的全球首只恒生科技ETF（3033.HK）就在香港联交所上市交易，使投资者可以使用港股证券账户投资该基金，实现对恒生科技指数的配置。但是，对于中国内地未开设港股证券账户的投资者而言，投资恒生科技指数依然缺乏相应渠道。
5月12日起，华泰柏瑞基金面向开立A股账户的内地投资者，发售恒生科技ETF（认购代码：513133），今天也是开放网上现金认购的第一天。该产品是在内地与香港资本市场联系日益紧密的背景下推出的全市场首只连接上交所和港交所市场的沪港“互挂”ETF，将直接持有港交所上市的南方东英恒生科技ETF，由内地和香港两地的资深指数基金管理人通力合作，实现对恒生科技指数的完全复制和跟踪，力争为投资者创造良好的投资体验。
华泰柏瑞基金是ETF领域的先行者之一，早在2006年就发行了我国首只Smart beta ETF产品――上证红利ETF（510880），并于2012年成功推出首只跨市场股票ETF――沪深300ETF（510300）。时至今日，华泰柏瑞沪深300ETF依然是全市场规模最大、流动性最好，持有人数量最多的300ETF之一（截至一季末），多次获三大报权威奖项肯定，并于2019年底成为上交所沪深300ETF期权合约的唯一标的。华泰柏瑞已在宽基ETF、Smart beta ETF和行业主题ETF等多种ETF产品类型中有所布局，ETF管理总规模超过800亿元（交易所数据，截至一季末）。在15年的ETF投资管理过程中，华泰柏瑞始终将投资者利益放在第一位，至今仍保持零差错运营的记录，今后也将继续致力于为投资者提供更为全面的产品体系，以及更为优质的投资服务。
风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。指数由恒生指数公司编制和计算，其所有权归属恒生指数公司。指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金为境内募集和上市交易、通过主要投资于标的ETF来实现投资目标的交易型开放式指数基金，投资运作主要涉及香港证券市场，属于创新基金品种，香港联合交易所上市的基金、股票的交易规则、业务规则和市场惯例与内地有较大差异，从而导致本基金的运作可能受到影响而带来特有的风险。
