原标题：对冲成本改善中性策略量化产品冲击市场遭受挫折
今年市场中性策略，本应在震荡行情中表现突出的，难以施展，产品净值大幅回落。数据显示，截至5月7日，今年净值数据披露的量化私募产品平均收益率为2.46%，但股市中性策略尚未达到平均线，很多头部量化私募的相关战略产品处于亏损状态。
许多业内人士表示，今年市场交易相对低迷，尤其是对于高频策略，获得超额收益的难度大幅增加，重叠套期保值成本增加，在一定程度上侵蚀了部分超额收益，市场中性策略产品的业绩大幅回调。从性价比来看，今年量化投资中指数增强策略的配置价值可能更为突出。
在大多数投资者的心目中，市场中性策略波动较小，尤其是在波动较大的城市，但今年的表现并不令人满意。朝阳永续盘存期数据显示，截至5月7日，净值数据披露的量化私募产品平均收益率为2.46%，其中股市中性策略平均收益率仅为0.83%，远低于整体平均水平。
一些带有定向增发的股票中性策略产品的净值也进入调整。私募网数据显示，截至5月7日，魔方量化旗下九章量化专属2号一期基金和九章量化对冲5号基金今年分别下跌0.34%和0.94%。股市中很多中性的战略产品，比如刘明投资旗下的刘明中性一号基金、刘明中性五号基金，今年也是负收益。
根据一位量化FOF私募股权合伙人的分析，市场中性策略可以理解为在指数增强策略的基础上，利用股指期货等对冲工具剥离市场涨跌，从而获得超额回报。今年春节假期后，a股市场迅速陷入调整，至今成交量相对较低，获取超额收益难度明显增加，重叠套期保值成本增加，市场中性战略产品净值回调。
据上海一位量化私募投资者分析，“除了套期保值成本增加，我们今年还观察到一个现象，就是沪深500指数的雪球结构期权整体规模比较大，已经影响到沪深500指数，导致沪深500指数震荡区间收窄，波动性大幅下降。中性策略大多是针对沪深500指数的，所以市场参与者结构的变化也使得市场中性策略在一定程度上难以展现。”
在此背景下，量化产品中哪些细分策略更具有配置价值？
私募网基金经理胡博认为，目前a股市场整体估值不高，Alpha收购能力较强的基金经理的指数增强策略产品有望取得明显的增强效果，可以为投资者提供一定的安全缓冲。指数增强策略的配置价值高，但投资者可能需要承担更大的波动风险。
幻方量化对于指数增强策略也很有前景。据知情人士透露，魔方从5月开始推出“零赎回费”中性策略，希望给投资者一个重新选择的机会。对于投资者来说，中性策略产品的对冲性质太明显，长期持有概率不如指数增强策略产品。
