原标题：基金黄：探寻后发公司的“先进之路”
黄小坚，恒越基金管理有限公司总经理，兼任恒越基金投资总监、投资决策委员会主席。21年丰富投研管理经验，曾任中信保诚基金管理有限公司首席投资官、副总经理，太平资产管理有限公司总经理助理，东亚前海证券有限责任公司副总经理。
在公募基金行业“马太效应”的大环境下，一家后发展基金公司高喊“打造股权投资精品”的口号，自2020年以来，股权投资取得了可观的收益。这家公司是衡越基金。
近日，基金总经理黄接受《中国证券报》记者专访，解读基金的“前进之路”。黄坦言，投资管理能力是资产管理行业的核心竞争力。衡越基金将始终坚持积极的管理发展战略，以股权投资为重点，不断提高投资和研究能力，为创造中长期超额回报奠定坚实基础。“投资研究团队建设中预配置衡越基金，让优秀的投资研究人员在衡越基金这个平台上充分实现价值，创造价值。”黄对说道。
业绩规模双丰收
海通证券数据显示，截至2021年第一季度末，衡越基金是过去一年公募基金公司股权表现冠军，最近一年整体收益率达到108.51%，是140家参与公司中唯一一家收益率超过100%的公司。海通证券还统计了2021年第一季度152家公募基金经理的股票基金净增长情况，只有15家基金公司获得正回报，其中衡越基金第一季度股票基金整体回报率为1.04%，位列全行业前十。
此前，衡越基金曾获得2020年股票投资冠军。根据银河证券发布的名单，在过去一年(2020年1月1日至2020年12月31日)，衡越基金活跃的股票投资管理能力在全行业125家公司中排名第一。海通证券上市显示，2020年衡越基金年业绩达到90.75%，是136家公司中2020年综合收益率超过90%的唯一一家基金公司。
得益于公司卓越的投资业绩和不断增强的品牌实力，衡越基金2021年一季度末的资产管理规模较去年同期增长近100倍，活跃的股票型基金行业排名大幅跃升。据银河证券统计，截至2021年第一季度末，衡越基金活跃股权基金总资产净值为57.75亿元，在全行业126家可比公司中排名第66位。在竞争异常激烈的环境下，衡越基金凭借自身的业绩实力，迅速摆脱行业最后的困境，实现逆袭，走出一条从起步到公募基金公司快速发展的特色发展之路。
回顾公司历史，衡越基金成立于2017年9月。2018年7月和11月，第一只公共基金衡越研究精选组合和第二只公共基金衡越核心精选组合相继成立。2020年下半年，衡越基金在新的管理团队和投资团队的领导下实现了第二次腾飞，公司各项业务正在快速健康发展。自2020年底以来，公司集中发布了四款新产品，产品线逐渐丰富，产品风格更加多样化。截至2021年5月12日，衡越基金现有6种公募基金产品，其中部分股票型混合基金5种，债券型基金1种。
基金快速扩张阶段是黄接任公司总经理的阶段。2020年8月，基金宣布更换高级管理人员，任命黄为公司总经理。公告称，黄曾担任证券有限责任公司研究院研究员、基金管理有限公司研究员兼基金经理、华宝实业基金管理有限公司基金经理、中信保诚基金管理有限公司首席投资官兼副总经理、太平资产管理有限公司总经理助理、东亚前海证券有限责任公司副总经理.
“我出生在投资研究领域，我坚信专业的投资研究
与其他以固定收益产品为主、管理规模迅速提升的中小公募基金不同，衡越基金选择了不同的道路，——，先专注于活跃的股权产品线。截至2021年5月12日，衡越基金前两次公募衡越研究精选A收益率为139%；自衡越核心精选A成立以来，回报率达到139.53%。自2021年春节以来，股市经历了大幅震荡和回调，两种产品都保持了较高的弹性。衡越研究选择A和衡越核心选择A今年的回报率分别达到13.37%和12.66%。
在谈到基金选择的发展道路时，黄表示，近年来，监管部门不断鼓励设立新的公募基金公司，希望为市场注入新的活力，为投资者提供更多优秀的经理人。与此同时，国内资本市场，尤其是a股市场，在体制机制、投资者结构和上市公司质量等诸多方面都在发生重大变化。在股权投资领域，所有公司还是在同一起跑线上，拥有优秀投资和科研管理能力的公司才有机会快速发展，走出差异化之路。
黄表示，近年来，a股优质股权资产在大型资产配置中的投资价值不断提高，政策明确鼓励股权基金蓬勃发展。公司致力于根据自身团队特点和优势，顺应市场趋势，打造股权投资精品店。
“现在大家看到的衡越基金在股权投资方面的成就只是一个结果，背后是公司的一系列部署和安排。”黄表示，目前，基金拥有员工50余人，其中投资研究团队20余人，活跃的股权投资研究力量占据绝对核心。除了总经理的职位，他还是投资决策委员会主席和投资总监。黄认为，投资研究团队的高级配置是他和基金团队之间的共识，并通过强
大投研力量获得的优秀投资业绩，将会是恒越基金在公募基金行业的立身之本。对于固收投资，黄小坚也表示，恒越基金也将同步布局，公司今年已成功发行首只“固收+”基金。“后续也会有更多的固收产品落地。公司将充分发挥权益投资的优势，提供有特色的优质‘固收+’精品。”公司长期健康发展离不开股东的大力支持和有竞争力的激励制度。谈及股东方的支持，黄小坚认为，这是恒越基金竿头日进的坚实支撑。“股东方希望通过持续的投入，支持公司持续发展。在股东方给予的宽裕环境下，公司对核心投研团队的激励机制将会持续落地。”黄小坚表示。
继续提升投研竞争力
在未来激烈的行业竞争中，恒越基金如何实现突围？黄小坚表示，公募基金行业是一个非常好的赛道，在一个空间广阔的赛道中抓住机会，公司发展便有望驶入快车道，恒越基金的发展路径非常清晰，把大部分资源投入到投研上，亮眼的业绩表现被越来越多投资者看到。
据黄小坚介绍，恒越基金在基金经理的激励机制上，在全行业都具有竞争力。“我们认为基金经理在实现良好的投资业绩后，也应该获得丰厚的回报。我们引进了一些基金经理，给他们的薪酬待遇都是全行业非常具有竞争力的。他们在恒越基金可以全面实现自我价值。”黄小坚颇为笃定。
对于恒越基金来说，目前的成绩为眺望未来提供了基础。黄小坚表示，未来恒越基金仍然坚持权益投资精品化的发展道路，打造恒越基金品牌，实现公司品牌化、基金经理品牌化。“公募基金行业最大的机会就在于资产管理行业持续的高速增长，而且不断向优秀的管理人集中。这个行业发展也有风险，风险就是投资能力跟不上行业和市场的发展。我们定位自己努力的前进方向就是优质资产管理人。我们已经在投研上超前配置，对待规模我们会更加从容。”
对于恒越基金未来的发展规划，黄小坚考虑得非常清楚。就短期规划而言，未来一到三年，重在夯实业务基础，建立投资、研究等方面的专业化团队；从中期规划来看，各项业务要形成特色，以公募业务和专户业务双轮驱动，成为具有较高知名度、盈利能力较强的基金公司。最终，在产品投资业绩、资产管理规模、业务和产品多样性等方面迈入头部基金公司行列。
寻找优质成长股
对于2021年的股票市场，黄小坚也给出了研判，他指出2021年的资本市场宏观背景是景气度复苏，宏观流动性边际收敛，存量居民资金持续流入。尽管存在部分结构性的高估，阶段性可能存在流动性拐点预期变化带来的市场波动，但市场整体判断仍以结构性行情为主。考虑到无风险利率的影响逐渐降低，更需关注景气驱动逻辑，把握业绩确定性强或可能超预期的配置方向，包括受益升级的消费类行业、外需相关的顺周期行业、产业趋势明确的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。
在黄小坚看来，投资优质成长股是长期有效的策略。“投资一定要看得远，要能够发现穿透经济周期胜出的企业。从长期来看，股票的超额收益来源一定是优秀企业的业绩增长，即从长期视角寻找确定性。所以我们更关注行业成长空间、产品生命周期、竞争格局、盈利质量等指标，最好的投资标的是既有中长期成长逻辑，又有中期景气度支持。”
对于春节后核心资产的波动，黄小坚认为，核心资产中消费品公司的基本面整体非常好。现在消费品龙头的估值高于历史上大部分时间，但这不是市场因素带来的估值提升，而是因为企业经营的确定性变得更高了。除了消费领域以外，黄小坚也较为看好科技、医药赛道，这也是恒越基金研究团队重点覆盖的行业。“人类最重要的目标是改善生活和实现梦想，消费是改善生活，医药兼而有之，科技则是帮助人类实现梦想。”
在具体标的选择上，黄小坚表示，除了已经较为成熟的企业外，恒越基金致力于寻找具备优秀增长潜质、处于业绩爆发期的中小市值公司。“这类公司将带来明显的超额收益，并且也将是未来几年唯一能够跑赢龙头白马股的标的。同时，前期市场风格演绎得较为极致，当前投资性价比变得更高了。”
