原标题：郭芙基金张洋：纯债务基金在资产配置中不可或缺
自2020年以来，大型资产的表现有了很大的差异。股市一月冲后，春节以来不断调整；经过1月底的短暂调整，债券市场从春节后的小牛市中走了出来。具体来说，纯债基指数(930609。CSI)今年实现了1.27%的绝对回报率，而偏股基金指数(930950。CSI)今年的整体表现为-1.21%(数据来自风，截止2021年5月13日)。到目前为止，主要资产的表现与2019年有很大不同。
历史上，经济基本面是决定股票和债券资产中期走势的核心因素。但是，经济活动本身具有长期和短期的周期性，这就导致了大型资产的表现具有长期和短期的周期性。因此，对某类资产的单一投资或基于某类资产过去一年的表现对其未来表现进行线性外推，很容易导致投资者亏损。
具体来说，有三个主要因素支撑着今年债券市场的良好表现。一是央行保持了合理充裕的流动性，货币政策保持了“不急转弯”的态度。虽然1月底货币市场利率一度上升，但总体而言，3月以来市场流动性保持相对宽松，DR007一直在公开市场7天逆回购操作利率附近。第二，经济复苏慢于预期。一季度，中国经济同比增长18.3%，2019-2020年平均增速为5.0%，仍低于潜在经济产出。此外，行业复苏参差不齐。工业恢复相对较好，服务恢复响度较慢。大企业复苏比较好，中小企业复苏比较慢。特别是消费复苏缓慢，整体经济复苏基础还不扎实。三是机构配置需求旺盛。从地方债务供给来看，今年地方债务发行步伐缓慢，地方债务净供给明显低于2019年和2020年同期。但机构配置需求普遍较强，特别是一般基金，由于负债增长较快，对债券配置需求较强。供需错位也是年初债券小牛市的原因之一。
展望未来，从经济基本面来看，中国“十四五”期间的潜在经济增长率约为5.7%-5.1%。随着未来经济增长潜力的下降，债券收益率的中心也将下移，这也为中期债券市场的回归提供了“基础”。债券基金作为资产配置的重要组成部分，将在投资者未来的资产配置中发挥不可或缺的作用。
经过多年的发展，郭芙基金建立了完善的固定收益业务体系，并专门成立了固定收益策略研究部和信用研究部，为基金经理的决策提供依据和建议。经过多年的精耕细作，产品在短期、中期和长期表现良好。同时，郭芙基金的固定收益产品体系完善，产品布局全面，分类精细。其中富国信用债、富国利润、富国投资级信用债、富国纯债、富国长江经济带重点信用债投资、富国利润重点利率债投资，投资者可根据自身风险偏好进行选择。未来，郭芙基金将继续采取全方位、精细化的投资策略，努力为投资者带来持续稳定的回报。
(本文作者是张洋，富国纯债和富国利润回报基金经理。以上内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，不代表基金未来的运营和配置。市场有风险，投资要谨慎。)
