原标题：长安基金徐：掘金科技跟踪聚焦最强经济增长动力
徐小勇，工商管理硕士。曾就职于建设银行总行信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司，曾任银河基金管理有限公司研究员、基金经理，华泰证券（上海）资产管理有限公司权益部负责人、长安基金管理有限公司总经理助理等职，现任长安基金管理有限公司副总经理、投资总监、基金经理。
长安基金副总经理、投资总监许是伴随着资本市场成长起来的老一辈投资者。随着后起之秀的不断出现，还在一线奋战的投资老手越来越少。
有趣的是，这个年龄段的“长跑投资者”徐从来不遵守规则。反而保持年轻人的热情和动力，积极“拥抱改变”，甚至愿意接受直播的潮流。他幽默风趣，超有亲和力，被网友称为“靠谱的许叔”。
很多人会对基金经理的日常生活感到好奇。与人们面前的幽默相比，“可靠的许叔叔”的生活很简单，甚至“乏味”。早上他会提前到办公室给自己泡一杯绿茶，为忙碌的交易日做准备；深夜，我在戴月研究着最新的券商报告，日复一日的享受着。《许书》里有一本霍华德马克思写的看似陈旧的“宝书”——，《投资最重要的事》，书页和书脊都被他撕坏了。聊完之后问到这件事，“徐叔”说这本书他带了很多年了，即使出差他也会一直带着，时不时翻一翻，自省冥想。他觉得投资绝不是闭门造车的过程，迷茫焦虑的时候会看书缓解压力。阅读可以帮助他在书中找到答案，帮助他深入思考，总结投资方向的错误，调整投资策略。
老将的投资哲学
许肖勇有三个鲜明的标签：努力工作，出色的表现和专注于成长的轨迹。老资格的a股老手徐有着丰富的投资经验，他的历史功绩可以验证他是否优秀。Wind数据显示，截至2021年3月31日，全市场共有公募基金管理人2485人，其中9岁以上的有192人，徐排名前7%(165/2485)。2019年4月1日至2021年3月31日，许近两年的业绩排名同类基金前4%，其中长安鱼台A排名前2%(20/1569)；长安王新值A排名前2%(24/1569)；长安玉龙A排名前4%(52/1569)。在管材方面，长安玉龙A、长安王新Value A、长安鱼台A、长安新英A近两年净值翻了一番。
许肖勇认为，最大的投资机会来自于：将一家中型公司转变为大型公司，分享公司的增长红利。他的投资布局以成长股为主，坚持自下而上和自上而下相结合的选股策略。其中，自上而下，主要是从全球经济发展周期的角度分析宏观发展趋势，寻找时代主旋律，从而指导中长期优势产业的判断和决策。自下而上，我们从中期角度选择个股。
在选择个股时，许透露，关键是一个好的行业、一个好的公司和一个好的估值。具体包括三点：一是立足时代特征，寻找优势产业。主要考虑行业竞争格局、行业生命周期和行业核心变量；二是挖掘优势行业的优质企业，进行定性分析，如核心竞争力、发展阶段、前景等。然后通过各种财务指标进行量化分析；三是判断当前估值是否有投资价值。动态研究主要通过横向和纵向比较，判断其估值的合理性。
“市场不确定，个人投资能力有限。这种情况下，需要谨慎提高胜率。”许肖勇坦言，“对于一个公司的发展，短期内是相对确定的，长期内是不确定的。当我们发现一家公司属于成长期，我们会密切跟踪其变化，然后积极投资，但不能掉以轻心。我们应该警惕它在某个时间点发生变化的可能性。时刻关注公司的根本变化。虽然我们现在认为它处于高速增长期，但很可能我们的认识已经落后了。当我们进入市场时，我们已经达到了顶峰。这个可能性很高，一定要紧紧跟随。研究。”
科技是长期主线
在许看来，科学技术是长期的主线。
从宏观上看，首先中国经历了以房地产和基础设施为代表的生产要素驱动和投资驱动阶段，现在正处于转向创新驱动的发展阶段。其次，在高质量发展的要求下，科技创新正成为中国经济转型的引擎。提升企业在产业链中的价值，必须依靠科技创新。最后，国家一再强调“创新驱动发展”、“自主创新”等。顶层设计使资源不断投入到科技创新领域。资本市场改革、财政减税和减费正在为科技创新企业的成长创造沃土。
从微观上看，科技创新所需的人力、财力、物力已经具备，中国可以继续成为优秀的科技公司。从人力来看，中国正逐渐成为全球人才高地，随着工程师红利的释放，中国具备了创新发展所需的人才基础。从财力上看，随着PE和VC不断加大对创新产业的投入，为企业在创新阶段带动发展提供了良好的微观基础。从物质资源来看，5G技术领先，基础设备具有先发优势。同时，巨大的国内市场为科技创新落地提供了丰富的应用场景。
许肖勇直言，“科技公司不同于消费公司。消费公司执着，科技公司不执着。这十年的领先科技公司和上一个十年以及下一个十年的领先科技公司是不一样的。基本上没有能维持20年的领先科技公司。科技公司具有时代特征，具有阶段性。这并不意味着科学技术的发展是复杂的、混乱的、往往是可追溯的。”
"人类发展是科技不断创新的过程."许对说，“我看好科技三方
向，第一类是通讯与信息技术。第二类是能源。第三类是生命科学。这三个方向都是非常符合历史发展逻辑的。”徐小勇也强调，科技投资有两个阶段，第一是主题阶段，第二是实物阶段。主题阶段投机成分大，实物阶段真正能带来收入利润增长，只有当公司真正进入成长期，才可以获得稳固持续的收入。
看好四条细分赛道
总体来说，徐小勇看好科技创新，认为其将是未来中国重点发力的领域，对于科技类投资机会，目前主要聚焦以下四大主线：一是物联网与人工智能；二是智能制造；三是以电动车及光伏为代表的新能源；四是医疗新前沿。
对于物联网与人工智能，徐小勇认为，目前可能正处于由硬件端向软件应用端发展的阶段，芯片短缺侧面反映了这条主线中相关行业的生产及供需均处于高速发展状态。后续将致力于挖掘在收入、利润上逐渐体现增长的优质企业，不断跟进产业数据及企业基本面数据。硬件方面围绕芯片、智能控制器等寻找标的；网络端关注通讯领域的技术进步；软件方面重点寻找提供软件服务及深度学习应用类的企业。
对于智能制造，徐小勇表示，这条线主要为基于人工智能的智能化制造应用，具体体现在制造过程的各个环节与新一代信息技术深度融合。
对于新能源投资，在徐小勇看来，主要以新能源汽车及光伏为代表。新能源行业包括其细分行业电动车、光伏等，正处于高速成长阶段，行业景气度高，后续的主要精力将集中在挖掘高景气行业中的优势企业，同时寻找好的估值时点介入。
对于医药投资，徐小勇认为，主要基于医疗创新和消费升级两条主线。一方面，创新是医药投资中永恒的主题；对于消费升级方面，随着经济发展，消费者对于更高层次的医疗保健需求也将逐渐增长，有望推进医药消费升级。另一方面，看好口腔科、眼科、医美、高端妇产服务、癌症早筛、互联网医疗等领域。
展望未来，徐小勇仍然长期看好包括A股在内的权益市场。权益市场是经济发展和社会稳定的良好体现，也是能够战胜通货膨胀的有效手段。
短期来看，徐小勇认为今年仍是蓄势之年。此前A股已经持续两年上涨，今年的投资机会相对以往会更有复杂性。现阶段国内依然处于经济持续复苏阶段，无非是在复苏的力度和持续时间上有一定分歧，复苏情况会相对更为复杂。若复苏持续的时间更长，则意味着步入新周期的可能性越大。
