原标题：华泰白锐基金李希：分红因素既有防守也有进攻
投资者如何在动荡的市场下找到“避风港”？日前，华泰白锐基金指数投资部基金经理李希接受了《中国证券报》记者的采访。李希指出，高股息率的股票组合可以作为波动市场的“减震器”。当大盘下跌时，可以对投资组合的下跌起到一定的阻尼作用。市场复苏后，高股利策略成为长期价值投资者的重要收入来源。
据悉，华泰白锐基金围绕高分红的分红因子发行了分红ETF和低波动ETF，其中分红ETF是市场上第一只智能贝塔ETF。截至2020年底，基金持有人超过53万人，成为智能贝塔ETF基金领域罕见的“爆发”。
红利ETF受青睐
据李希介绍，最近，股息ETF受到投资者的青睐，其规模大幅增加，主要是因为它们符合当前的市场投资环境。对于生命周期成熟、盈利质量高的上市公司，新投资项目的ROE通常低于企业本身，企业往往选择通过分红维持较高的ROE水平。近年来，在低利率市场环境下，美国公司利用股息和融资回购来保持净资产收益率的上升，这也是推动美股股价上涨的因素之一。对于成长型股票，企业更倾向于筹集资金扩大产能，但分红可能会降低企业的扩张速度。从这个逻辑出发，股息股被视为短期债券，成长股被视为N年后才付息的长期债券。在当前全球经济共振复苏叠加通胀的市场环境下，相应的期限利差上升，红利型复苏，增长型降温。
李希还表示，额外的ETF既有防御属性，也有进攻属性。在防御属性上，分红ETF适合长期投资，在投资周期长的维度上，分红的低波动属性更加明显。风数据显示，目前由分红ETF追踪的标的指数上证分红指数，年股息率在5%左右；进攻属性是红利ETF的顺周期行业分布，顺周期行业在红利ETF中所占比例较高。
目前，资本市场具备股利因素长期可持续发展的条件。一方面，国内上市公司股息收益率的提高是一个长期趋势，监管部门对股息的重视程度很高。现金股利政策经历了一个从无到有、严格监管的过程；税收方面，a股市场的资本利得税率相对较低。另一方面，保险基金等股市中长期力量更青睐高分红产品。
提供投资利器
数据显示，华泰白锐红利ETF是市场上第一只智能贝塔ETF，成立于2006年11月17日。根据交易所数据，截至2021年5月20日，基金最新规模超过160亿元人民币。从持有人来看，截至2020年底，该份额自2016年以来增加了约25倍。2020年底持有人数超过53万，在Smart Beta ETF中排名第一，其中个人投资者占95.8%；拥有庞大的“粉丝群”。
此外，由股息因素和低波动因素组成的股息低波动战略已成为动荡城市投资的利器。“其中，分红因素在低利率市场具有显著的投资价值，分红策略选择高分红、低估值、基本面优秀的股票。低波因素在中国长期被证明是有效的，在市场下跌时表现出很强的防御性，可以在短期内避免高估值陷阱。”李希说。
华泰白锐基金基于低股利波动策略，发行和管理低股利波动的ETF。该基金跟踪沪深分红低波动指数，选取50只分红收益率高、波动性低的股票作为样本股票，旨在反映分红水平高、波动性低的股票的整体表现。回过头来看，发现长-
在谈到智能贝塔投资时，李希指出，它是介于贝塔(被动投资)和阿尔法(主动投资)之间的一种投资方式。Smart-beta产品在美国市场出现后，规模占比逐渐提高。目前，Smart-Beta策略在美股ETF市场的占比已经超过20%，而在中国不超过5%。相比美国智能贝塔ETF的发展，中国智能贝塔战略产品的发展空间巨大。
