原标题：建新基金王东杰：坚持GARP战略，适时布局四大领域投资机会
最近商品价格的波动使得周期性股票和通货膨胀的影响再次成为市场讨论的焦点。与年初相比，季报后公司盈利预期明显向上修，短期市场底部区域进一步巩固；从全年来看，受通胀、海外流动性等综合因素影响，市场波动有望在“业绩上行、估值回归中性”的情况下成为今年的常态。从长期布局来看，品牌消费、高端制造、互联网、大金融等仍有值得探索的结构性机会。
长期投资者或迎逆向布局良机
从去年第四季度报告和今年第一季度报告来看，企业业绩增长超过市场预期，经济复苏阶段中小企业的业绩弹性更高，高端制造业的周期和景气度更高。因此，在2021年国内经济复苏和企业盈利预期大幅上调的背景下，市场不应过于悲观，结构性机遇仍值得探索。
近两年市场积累的高估值压力在业绩消化和市场回调中有所缓解。最近，市场对流动性和信贷风险进一步收紧的担忧也有所缓解。不发生“黑天鹅”事件，市场流动性和个股估值将逐步有序回归中性水平。据历史统计，在“业绩上行，估值回归中性”的情况下，市场有望保持波动，但这往往是长线投资者反转布局，获得良好回报的好时机。作为一名价值导向型基金经理，笔者将坚持GARP战略，选择优秀企业家管理的优质公司，等待市场合适的买入点，及时安排经济发展趋势中的结构性机会。
短期而言，市场底部区域仍处于形成过程中，业绩真空期来自财报季后的5-6月，因此5-6月影响市场的主要因素将由通胀和海外流动性预期主导。通胀方面，后续关注的核心是商品价格居高不下的持续，以及对中下游制造业的压力传导和利润挤压。就前者而言，考虑到全球复苏的错位、供应失衡和国内“碳中和”政策，大宗商品价格可能仍将保持相对高位，但如此快速的上涨难以维持。大宗商品价格上涨也会给制造业中下游的盈利能力带来压力。从历史回顾来看，PPI(生产价格指数)已经上升到一个较高的水平，对可选消费中的黑电、中游制造中的电气设备、中游材料中的橡胶及制品、装饰材料等行业影响较大，但对订单导向、可以转嫁成本的高端制造业影响较小。此外，海外市场流动性的变化和全球通胀的持续也可能对国内流动性产生边际影响。
大金融行业有望现“戴维斯双击”
抛开市场动荡的迷雾，作者仍然坚持与国家发展战略和经济发展趋势密切相关的四大板块，即品牌消费、高端制造、互联网和大金融。
消费是典型的“坡长雪厚”行业。中国拥有世界上最大的消费品市场。随着消费的升级和渠道的下沉，品牌消费品的长期投资价值变得更加突出。同时，随着通货膨胀从PPI蔓延到CPI链，我们可以在短期内更加关注基本消费品，抓住左侧的投资机会。
以新能源、机器人和自动化为代表的高端制造业的需求正在高速增长，而强大的国内工程师红利，基础设施
在顺周期性逻辑下，估值历史低位的大金融行业在估值和业绩上可能有“戴维斯双击”的机会，部分标的还具有高分红的特点，可以作为产品的基础底仓，以绝对收益的操作思路，努力为投资者获取良好的收益。
