许，中国人民大学工商管理硕士。曾任职于中国建设银行总行信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国银河证券股份有限公司，曾任银河基金管理有限公司研究员兼基金经理、华泰证券(上海)资产管理有限公司股权部主管，现任长安基金副总经理兼投资总监、长安玉龙、长安裕泰、长安新营、长安王新基金经理。旗下管理的长安玉龙在2019年东方财富公告牌上获得“最受欢迎股票型基金”。
从工业革命到PC时代，再到今天的互联网时代，人类历史始终伴随着科技的发展。如何投资中国科技公司？中国公司在科技方面有哪些独特的竞争优势？作为一个擅长科技投资的基金经理，如何看待金融股和周期股？近日，长安基金基金经理许做客《财富大咖秀》，与大家分享他的精彩观点。
许肖勇说，科技股每个阶段都不一样，每十年技术领域也不一样，因为科技股的特点是有阶段性的。在科技行业，第一是物联网的人工智能，第二是新能源，第三是创新医学。
许肖勇认为，金融股属于价值股，很难获得超额回报。同时，金融股可能代表市场本身，所以想超越市场的金融股并不是最好的选择。
1、长安基金徐小勇：看好科技赛道三大主线
主持人：,你在科技领域的策略是什么？
徐小勇：,在我的印象中，这个市场是一个周期性的运动。假设五年为一个周期，四年成长股占优势，这四年成长股最重要的作用是科技股。
只是说每个阶段科技股不太一样，每十年科技的领域是有区别的，因为科技股的特征具有阶段性特征。
大家可能从小就学习历史，可能知道人类历史上的科技革命或者工业革命基本上都是围绕着信息、通讯、能源、生命科学等方面展开的。主要在这些方面。比如你回忆一下，牛股在通信领域的发展与工业革命也是如此，从电报电话开始，然后进入计算机阶段。当时的电脑是商用电脑，80年代末以前还是商用电脑的天下，比如小型机、中型机、大型机等。而IBM就是在那个时候诞生的。
然后是个人电脑时代，随着个人电脑时代的发展，戴尔和微软都成长起来了。然后是互联网。随着3G和4G网络的铺设，智能手机进入了互联网时代。
互联网时代第一大龙头就是苹果，然后就是其他的各个应用方面的品类，显然这条科技脉络紧紧地围绕着通讯或者信息技术展开的。因此大家说科技股，第一反应就是信息技术类的TMT这算科技股，实际上这是核心。
还有范围更广的科技股，叫泛科技股。后两条线中的一条被认为是泛技术，比如能源。其实在某些阶段，能源也是有科技含量的，人类的进步也是从动物动力和燃烧动力到化石能源，再到二次能源，也就是电，电本身的发展到核能。
现阶段，我们已经成为可再生能源、光伏、风力发电和新能源在电动汽车中的应用。在这个阶段，这些东西也可以算是科技股，有科技含量。这是我们二线的一个思路。能源其实是我们人类科技革命和工业革命最重要的领域。
第三个是生命科学或者说是创新医学和创新设备，这是我们一直在探索的。研究最神奇的生物之一，延年益寿，健康生活，也是一个不变的主题。我们能进入工业化阶段的最早时间可能是从抗生素开始，然后是化学品，然后是生物技术，这在国外市场还是很流行的一段时间。近十年可能会集中在基因，基因测序，基因治疗，以及相关的细胞治疗，这些都比较复杂，需要我们不断的研究，分析，判断。为什么我们看好这三条线？我认为符合社会发展、产业发展、科技发展的特点。
2、长安基金徐小勇：投资“科技服务者”符合中国优势
主持人：是一个科技含量很高的投资区。
徐小勇：,当我们选择中国公司的a股和科技股的时候，我们有这样的认识，这种认识形成了这么多年，就是我把股票分为三类：一类是技术领先，一类是技术用户，一类是技术服务商。
医药投资，可能相当多的比例在科技服务者这个角色里面，这个符合中国的竞争优势。这里面就是大家所经常说的CXO，CRO，CMO这些东西，就是为创新药，创新器械提供服务，这个服务既包括临床的，也包括实验中的，也包括各个方面的服务，包括产品类的，包括服务类的，还是很符合中国优势的。
首先是对工程师来说熟悉的加成。中国的工程师年产量还是很大的，在世界上是很领先的。
其次，中国人很擅长，包括西方很多人做生物科学研究。中国人习惯于脚踏实地地做事，这也是我们民族的一个特点。他们愿意走下去，静下心来。
第三是我们的效率很高
，中国无论是社会运行效率，还是公司的运行效率在全球都算高。能够及时地交付，能够高质量的完成，能够博得客户的信任，这还是很重要的。这些因素就是我们在医药创新药，创新器械服务领域，能够持续获得竞争优势最重要原因。除此之外就是创新药本身了，创新药本身难度稍微大一些，包括基因，基因疗法，基因编辑，细胞治疗，非常的科技前沿。
徐小勇：刚才我跟大家汇报的三个方向上，是符合时代旋律的，符合这个阶段科技股的特征。第一就是物联网人工智能，第二就是新能源，第三就是创新药。
创新药方面，中长期我们非常看好，目前阶段市场调整，相关的股票不再涨了，有的回撤的大一点点，有的回撤小一点，给大家一个时间来静下心来重新筛选，重新优化，这对我们投资是有利的。
向后看物联网这方面，落脚点落在人工智能。如果小范围去看科技，TMT也是最重要的一块。人工智能方面，中国的公司具有引领性，有自己的优势。科技引领方面，既有主题特征，他可能还有一定的实物特征，这个还是有区别的，在人工智能这条线上。
物联网人工智能在各个行业的应用，都是很重要的领域。比如说智能驾驶就是个应用，还有装备制造类的，智能准备，智能家居。它的应用就来自于什么？网络，除了5G网络之后，物联网高速增长，越来越成熟。硬件方面，芯片的功能不断强大和价格的不断下降。
主持人：一些朋友关心芯片半导体是否与您说的科技有关呢？
徐小勇：有关。芯片半导体是物联网人工智能的一个硬件基础，科技方面发展都是网络和硬件催生软件，催生应用。互联网当初就是3G、4G网络，智能手机成熟后才有了软件，有了应用，才逐步发展起来，我们希望物联网人工智能也是这么发展的。
芯片这方面，我们也是很喜欢的，因为我们是适度均衡的一个投资策略，我们不可能买很多的芯片股，我们会选择其中我们认为最好的，未来成长空间最大的，在高速成长期的。
3、长安基金徐小勇：较少涉足强周期行业
主持人：对于有色或者一些顺周期的板块，您是怎么看的？
徐小勇：一个就是金融股，包括银行。
最近这两年多，我是没有投资金融股的。2012年以来，我们只有2014年一年投资了金融股，其他时间都没有投资。因为我们认为金融股属于价值股，它很难获得超额收益。A股市场受金融股影响巨大，你要想超越市场，买了金融股就比较难了，因为金融股本身相当长的时间他就是市场本身，所以你想超越市场你最好金融股少一点，这是第一。
其次，金融行业同质化很严重，银行有一些差异，有两三个银行走出自己的特色了，多数还是同质化，同质化就意味着安全性不够，起涨起跌不够安全。
第三它是受宏观影响巨大的，受政策影响非常的大。我们在14年投资金融股，是因为那个时候是金融创新，当时首先就是券商加杠杆。不光是券商加杠杆，是全社会加杠杆，这是一个金融创新潮，这个时候我们参与金融股是有它合理性的，重大的利好，行业方向全面利好。
但是从2015年以来这个形式就有巨大变化，2015年以来全社会是去杠杆了，没有人敢提金融创新了。在这个情况下，在金融股获得长时间大幅的超额收益挺难的，但是在阶段性会有比较好的表现。
周期分两类，一类是强周期的。一类是偏制造类的。强周期的我们参与的很少，原因就是虽然商品价格上涨，有人说持续时间会比较长，但是我们对这东西不是很有把握，尤其是纯价格因素的，我们就更没有信心了。因为我们很难判断价格会怎么演绎，成长特征稍微差一些，所以我们参与的少。
关于商品价格怎么表现，我自己都没有把握，我总觉得这次和06到07年或者说09年到10年那段时间是没法比的，那个时候一方面是全球经济强劲的增长，然后是中国4万亿带来一次强劲的增长，这次只是说基于疫情的一个复苏，复苏肯定的确是在持续的，但我觉得没有像上一次那么厉害。
然后就是供给，经过上一波中国加入全球化之后，上游供给实际上是非常巨大的，现在之所以供给出现结构性的短缺，可能还是因为疫情。随着时间推移，这种情况也可能会有缓解。
