原标题：中众出版《中国私募股权二级市场白皮书2021》
中国证券报记者5月25日了解到，作为一家专注于为私募股权二级市场提供服务的前沿金融信息公司，中重最近发布了《中国私募股权二级市场白皮书2021》(以下简称“白皮书”)。
白皮书依托中国中交所私募股权二级市场的权威数据，系统调查了深交所创投、史圣投资、元和陈坤等70多家国内外私募股权投资者。选取近10年871只活跃基金，对涉及的1162只S基金交易记录进行全面深入的股权渗透分析，形成中国私募股权二级市场交易全景报告，为私募股权投资者提供全面的投资参考。
白皮书对比分析了过去一年国内外S基金的发展趋势。白皮书指出，2020年海外S基金市场交易和募资为两天，S基金交易量同比大幅下降，但募资达到历史新高；我国的S基金交易已经走出上行趋势，与海外市场有很大不同。交易数量和规模创历史新高，创新的交易形式不断涌现。国内S基金面临新的发展机遇。
2020年交易量同比增长38.89%，出现独立S基金
根据中国-中国交易链接的数据，2020年，中国PE二级市场交易267笔，覆盖251只基金，累计可知交易金额达到264.45亿元，同比增长38.89%，近五年复合增长率为21.83%。
2020年是中国S基金突破重重的一年。S基金作为一种独立的资产配置方式出现在市场上。市场化的母公司基金、政府等背景基金开始陆续布局S基金，成立了史圣S基金、Nuelle Investment等多个S基金。独立S基金的成立，标志着S基金作为私募股权投资方式逐渐被市场认可，也为未来的S基金市场积累了不少“干粉”。
同时，我国PE二级市场交易普及率与世界的差距也大大缩小。2020年全球PE二级市场交易渗透率为9%，是中国2.51%的3.66倍，而2018年全球渗透率是中国的10.08倍。
需要激发政府引导的基金和政府机构的潜力
2020年，个人、企业等非机构投资者仍将是中国PE二级市场的主要参与者。根据交易量比率统计，他们分别占买卖双方的43.7%和44.0%。大环境波动带来的流动性需求和交易参与的简单灵活的决策过程是吸引两类主体参与S基金的关键因素。由于个人投资者和企业投资者投资能力的差距，从交易量来看，企业投资者的交易量大约是个人投资者的三倍，无论是从买方还是卖方的角度来看。
10年来，政府引导基金和政府基金共投资私募基金1913只，累计投资额11964.59亿元。但可以知道，政府引导基金划转的基金份额不超过10亿元，是杯水车薪。2015-2017年，政府引导基金和政府部门集中投入资金1146项。2020年到2022年，他们会集中精力寻求退出。
未来S基金单笔交易规模可能会增加
2020年S基金交易集中在小额交易，单笔交易不到3000万占一半以上，达到56.18%，参与者主要是个人和企业投资者。由于流动性管理的需要，这些参与者重复交易的频率较低，导致S基金交易市场一次性、小笔“偶发性”交易。
问卷调查结果显示，机构投资者对单笔交易的偏好范围集中在30-1亿里
根据中国-中国证券交易所的数据，2020年PE和VC基金的总交易量占总交易量的90%以上，绝对占据主导地位。问卷调查还显示，由于对现金回报节奏的要求，机构投资者更喜欢后期的PE和VC基金。
s基金已经成为获取优质上市公司资产的新的交易渠道。根据中国证券交易所的数据，2020年S交易涉及的资金中，约48.59%包含至少一家上市(或待上市)企业。从2020年的交易案例分析可以看出，在获取优质上市公司资产的交易中，除了直接转让旧股之外，S基金交易也成为了一种非常合适和重要的交易模式。
白皮书还展望了我国S基金的变化和演变趋势。白皮书指出，虽然中国的S基金市场仍处于早期增长阶段，但也包含了更多的新突破、新趋势和新机遇。比如大价值交易的接受度变强，资产质量的接受度拓宽，股权投资和风险投资股权转让试点在北京产权交易中心开启，市场积累的“干粉”和PE市场即将到期的股票型基金将为S基金催生更多的交易机会。随着市场生态的不断改善，信息披露的完善，PE二级市场数据服务的丰富，网上交易服务平台和PE二级交易所交易匹配效率的提高，以及专业机构参与率的逐步提高，市场将逐步分层发展，私募股权二级市场有望繁荣。
