原标题：546亿！“一哥”突然变了人
周二a股大涨，各种基金通过股票ETF积极配置市场。华泰白锐沪深300ETF受到基金的青睐，单日规模飙升75亿元，以545.63亿元的规模赢得股票ETF冠军，与507.33亿元的华夏上证50ETF一样，成为整个市场规模超过500亿元的股票ETF的“双龙头”。
546亿问鼎冠军
沪深300ETF规模登顶
数据显示，截至5月25日收盘，华泰白锐沪深300ETF最新规模为545.63亿元。在当日3.18%的暴涨中，该基金总份额暴涨11.35亿股。以平均成交价格计算，当日净流入高达60.09亿元。
5月24日，华夏上交所500 ETF以496.79亿元排名行业规模第一，华泰白锐CSI 300ETF以470.29亿元排名第二。5月25日，在大涨期间，中国上交所500 ETF总份额减少2.7亿股，而华泰白锐沪深300ETF吸纳11.35亿股。
“股票ETF龙头的变化是市场选择的结果，关键是对标的指数的认可，这是ETF产品最终做大的决定力量。”华泰白锐基金指数投资部总监、沪深300ETF经理刘军表示，沪深300指数是一个自进化的指数，随着中国经济的不断向前发展，它能够及时反映经济内部结构的变化。越来越多的投资者认为，投资沪深300指数可以享受中国经济发展和结构转型的红利。从指数表现来看，沪深300指数已经超过了去年的历史高点。
刘军认为，沪深300指数在市值覆盖面、行业代表性、个股集中度和指数流动性方面具有显著优势，能够更好地反映沪深300指数在a股市场的基准地位。大多数机构投资者也将沪深300指数作为重要的业绩基准之一。
刘军认为，沪深300指数不是一成不变的，其行业变化及时反映了中国经济的转型和转型成果：十年前，沪深300指数还是以“五朵金花”为代表的工业经济，由投资驱动。传统经济；随着中国经济的不断转型，消费对经济的拉动作用越来越大。目前以消费和医疗为代表的内需行业在沪深300指数中占比超过30%；近年来，在中国经济从高速增长到高质量增长的过程中，以信息技术为代表的产业已经上升为第三大产业。
"股票交易所交易基金易手是正常现象."《望京博格》的主笔郑智勇也认为，沪深300ETF、上证50ETF、沪深500ETF等领先的基础广泛的ETF都已经成为股票ETF中最大的产品。在周二的大盘暴涨中，沪深300ETF规模大幅上升，大部分交易日都存在溢价现象，说明有大量资金买入，导致基金短期规模大幅上升。
历史数据显示，上证50、沪深300、沪深500这三大ETF产品，也与股市走势、市场风格密切相关。
比如2012-2015年的中小市场，沪深500ETF规模增长迅速；在2017年左右的“美丽50”市场，上证50ETF的规模也在迅速上升；随着沪深300指数创出新高，沪深300ETF的规模最近一直在不断上升。
非货币ETF总规模超9千亿
公募多策略做大产品规模
随着近期股市的回升和新发行基金的协助，根据总量数据，截至5月25日，全市场435只非货币ETF总规模达到9084.16亿元，已经向万亿大关推进。
“ETF产品的繁荣也是投资者‘投票’的结果。”华泰白锐基金经理刘军认为，ETF市场一直在增长。一是近几年在沪深交易所的指导下，基金行业开展了大量的投资者教育和宣传工作，使投资者实现了ETF产品类型；二是ETF交易方便、风格明确、成本低廉的特点，充分刺激了投资者对优质ETF的需求；第三，为了满足投资者日益增长的产品需求，基金经理也在积极发行和推出更多的产品，最终形成了“需求拉动供给，供给创造需求，供需互促”的动态平衡。
刘军认为，ETF的多元化投资特征有助于投资者避免因个人选股失误而导致意外损失的风险，交易方式和效率与股票完全相同，符合投资者的交易习惯，大大节省了投资者的时间和精力。
2018年以来，非货币类ETF规模逐年扩大，非货币类ETF市场规模不断扩大。各基金公司也积极布局产品线，努力扩大产品规模，拓展此类基金的市场空间。
郑智勇认为，在影响ETF产品规模的因素中，基金的初始效应非常重要。如果在基金的初期效应中，将产品的品牌植入人心，可以增强产品的知名度和市场影响力；另一方面，及时布局基础广、细分行业、策略广的产品也很重要，这也是近年来一些公募集中布局各类ETF产品的重要原因。
"影响大型ETF规模的最大因素可能是第一个效应."郑智勇表示，由于不知道未来哪些产品可能会“成长”，公共基金普遍选择“播种”更多，旨在规模快速增长
产品再做集中的资源投放和品牌营销等，推动部分产品规模的快速增长。柳军也认为，ETF产品规模做大，除了指数层面的因素之外，与基金公司的努力，以及各方的参与也是分不开的。
虽然同样重视首发效应对ETF产品规模做大的因素，但柳军也指出，很多首发规模并不大的ETF，比如光伏ETF、港股通50ETF等，甚至有不足10亿首发规模的，同样也可以把规模做起来。
他认为，做大ETF规模绝不是偶然的事情，基金公司对于市场需求、时机等因素的把握也能起到关键作用，在有市场需求的领域、抓住市场热度的时机、通过基金公司的营销配合等综合作用下，才能把ETF规模做大。
“基金公司的营销是一个持续的过程，从首发到持续营销，从线上到线下，从文字到视频，营销手段也在不断进化，变得更加多样和立体，最终的目的是要将产品特点和时机触达到终端客户。”他说。
百亿基金数量增至20只
行业集中度或进一步提升
在股票ETF不断发展壮大中，百亿基金的贡献不言而喻。截至5月25日，全市场百亿非货币ETF数量20只，超过90亿、不足百亿的产品还有6只，这意味着未来百亿基金数量将继续扩容，且出现了百亿宽基ETF向行业ETF蔓延的趋势。
针对这一现象，郑志勇表示，百亿行业ETF数量的增多，很重要的一个原因是交易替代。在他看来，随着股票数量的不断增多和投资难度的增大，未来投资者看好哪类主题和行业，很可能会选择配置相关主题和行业的ETF产品，避免投资个股带来的集中投资风险，叠加资本市场机构化的发展趋势，专业的机构投资者也会以行业和主题ETF作为重要的配置方向，这类产品的未来增速有可能会保持延续。
郑志勇认为，成功将ETF做成百亿规模，是产品运作成功的标志。随着资本市场机构化趋势和创新产品越来越多，比如科创50ETF、恒生科技ETF等陆续推向市场，未来百亿规模的ETF产品还会陆续出现，并且成长为百亿产品的时间越来越短，这也是整个股票ETF市场快速扩容的大背景下的一个缩影。
而在百亿基金增多、ETF行业规模扩容的同时，行业间的两极分化也在加剧。
以上述百亿基金为例，华夏基金独占6只，在上证50ETF、沪深300ETF、芯片ETF等方面占据优势；易方达、华安、国泰基金各有3只，分别在创业板ETF、上证180ETF、证券ETF等方面夺得先机，另外，华泰柏瑞、嘉实、南方、华宝基金等各有几只产品跻身“百亿俱乐部”。
“未来ETF各个领域都会逐渐形成头部效应，行业集中度会进一步提升。”柳军表示，行业集中度的提升不仅体现在基金公司层面，在产品方面竞争也同样激烈。头部产品的同质性决定了最终胜出的产品需要在规模、流动性、客户群体等各个方面都具有显著优势，而且资金天然会选择优势更显著的头部产品，从而加大了产品集中度。
在他看来，从海外ETF行业的发展路径来看，最终也形成少数几家公司瓜分市场份额的现象，这一情况也同样适合国内ETF行业，未来可能会形成3-4家基金公司瓜分80%市场份额的格局。“大多数公司要么自动退出，要么在夹缝中另辟蹊径，海外很多ETF管理人在策略和另类ETF上找到了适合自己的生存方式。”
