原标题：东方基金常陆：在2021年或合适的时候投资纯债务基金
近日，东方基金固定收益研究部副总经理刘长军在接受《中国证券报》采访时表示，全球大宗商品价格可能分阶段推高中国PPI，但输入性通胀风险总体可控，不会造成明显的输入性通胀。“债券市场受到更多短期情绪影响。在这种情况下，债券市场回调可能是一个开仓的好机会。”他预测，未来货币政策操作将“稳定”，政策利率将保持稳定。
就经济基本上面临债券市场的影响而言，刘长军指出，经济增长对债券市场的影响是中性的。
他认为，目前债券市场的强势趋势是由于经济的周期性波动。从全球市场来看，受疫情、政策刺激和自发复苏的影响，全球经济仍在走向复苏，但全球复苏并不同步。中国率先控制疫情，及时实施适度经济刺激，率先实现复苏。具体到拉动中国经济增长的“三驾马车”，虽然海外生产受到抑制，但外部需求仍然强劲。固定资产投资分化，房地产项目弹性更大，制造业投资有所改善，基础设施投资相对较弱。
与此同时，对于信用风险事件，刘长军认为，信用风险事件频繁发生有几个原因：一方面，中国经济增速进入转型期，宏观杠杆率高。在去年疫情的影响下，一些企业开始运营。深受影响；另一方面，一些企业投资激进，融资过度，期限错配。同时高层管理不善，偿债能力弱，主要依靠外部支持和债务滚动。一旦难以发行新债券，就面临巨大的集中支付压力；此外，隐性的刚性救赎也逐渐被打破。
关于随后的信用债券投资，刘长军强调，信贷市场的清算将继续进行。“各种新交易所有望一家一家被打破，信贷分化将继续加剧。投资水平和投机水平会有明显的区别，定价会更公平。”
展望未来，刘长军表示，2021年，a股市场将大概率呈现波动性和结构性市场，“固定收益”基金的预期收益率将下降。2021年，经济增长可能出现高峰和回落，短期内通货膨胀将受到干扰，而货币政策将保持稳定，信贷增长将逐渐放缓。但股市经历了两年牛市，核心资产估值偏高。海外市场面临流动性收紧的压力。
“今年的市场可能更适合纯债务基金。如果你长期持有投资，并且容忍回撤，你就可以增持‘固定收益’基金。”刘长军建议道。
