中国基金网5月31日电-2021年初以来，a股市场不断波动。春节前，由于全球疫情防控有效，市场盈利预期上升。2020年叠加牛市后，基金的赚钱效应促使大量场外资金聚集；另一方面，这些机构增加了对重量级公司的持股，让市场可以推断出牛年。但春节过后，大宗商品的暴涨催化了再通胀预期的上升，美国国债收益率的上升趋势导致高估值群体的崩溃，导致资本外流权重的白马股带动市场调整，风险偏好开始下降。至此，一场轰轰烈烈的“牛市”结束了。
同时，火热的市场给ETF市场带来了繁荣。众所周知，ETF作为一种降维投资方式，具有交易方便、利率低、头寸透明的特点。与投资股票相比，ETF需要对上市公司做更深入的研究，而投资ETF只需要把握行业趋势或市场趋势，正受到越来越多投资者的青睐。目前市场上的ETF种类繁多，基本涵盖主流行业、概念、行业。在结构化市场中，抓住产业轮换的机会，跟上市场结构是一种有效的策略。根据不同阶段的市场热点，选择合适的投资网点。这种投资策略要求投资者准确把握行业动态和市场趋势。
数据显示，截至5月27日，华夏旗下股权ETF规模达到2004亿元，6个产品规模超过100亿元。其中，上证50ETF(510050)、上证300ETF(510330)、上证芯片ETF(159995)均超过200亿元，分别达到524.97亿元、306.74亿元、204.64亿元。值得一提的是，中国首批科创50ETF之一的科创50ETF (588000)，自去年11月上市以来，在半年多的时间里达到了194.06亿元。此外，今年2月上市的恒生互联网ETF(513330)，在不到4个月的时间里，已经成长到85.69亿元。
ETF交易为什么这么火？首先，基金看好一些指标的投资价值。大规模ETF购买主要涉及一些相对长期的基金，如保险机构、FOF基金和一些私募基金。资金正向流入ETF是一个长期看涨的信号，主要是由于一些指数的投资价值突出。虽然市场短期内仍不确定，但中长期内具有较高的配置价值。第二，ETF流动性更强，避免个股踩雷。ETF市场资金净流入量大，也说明整个市场在不断走向成熟。从资本增值的角度来看，个人投资者的成长性远高于机构客户，ETF正获得越来越多个人投资者的认可。
市场疲软的时候，经常有人说配置的好处，但是牛市真的来了，能赚快钱的时候，很少有人说配置钱。资产配置的逻辑是基于国家间经济增长率的差异，投资品种的表现良莠不齐。比如股市大涨，黄金和债券的表现就会较弱。目前ETF市场的品种很多。追踪纳斯达克100指数、德国30指数、法国40指数、日经225指数的ETF均已上市，黄金ETF、国债ETF均已上市。ETF可以用来实现整个市场和品种的配置。牛市中，多少配置考验人性？所以这个策略更侧重于3年，5年甚至更长。
从全球市场来看，通胀预期和经济复苏趋势依然强劲。以美联储(Federal Reserve)为代表的央行财政政策和货币政策决定了美国债券收益率上升的可能性，因此全球资本成本可能被推高。从国内基金来看，近期市场疲软降低了场外基金的吸引力。第一季度的春季，新基金的发行可能是全年最高的，第二季度的资金流入可能会大幅减少。以上两点叠加在国内“温和”的货币政策上，a股二季度不太可能上涨。在行业细分方面，通胀上升带来的顺周期行业收益也会提振有色金属、化工、钢铁等顺周期行业以及与房地产相关的后周期行业的投资价值，第二季度的投资会更加注重结构性机会。
