原标题：FOF业务成为资产管理转型的重要起点
随着新资产管理法规的实施和资产管理行业竞争的日益激烈，主动管理转型逐渐成为证券公司资产管理机构的共识，FOF产品刚刚成为证券公司争夺主动管理能力的重要起点。事实上，FOF经理人的积极管理能力正是解决“双控”纠纷的关键所在。
深耕投研做强FOF产品
近年来，FOF产品的市场接受度逐渐提高，经纪机构越来越重视这一产品类别。
平安证券表示，FOF作为资产配置的重要形式之一，是资产管理行业业务发展的关键方向，未来业务发展前景广阔。近年来，FOF在国内发展势头良好，在政策支持、客户接受度、资产管理机构投资等方面都有所好转。
FOF业务恰逢券商寻求主动管理转型的时代背景，也成为深化主动管理转型的重要切入点。
CICC资产管理部业务负责人崔(601995)表示：“以资产管理为例，目前大部分管理规模来自银行、保险、年金和社保的委托资金。这些基金对绝对收益属性要求较高，在某个风格市场不追求锐度，但对不同市场环境的适应性和回撤性有严格要求。FOF产品通过资产配置轮换、基金优化增强和风险二次分散，很好地匹配了上述基金的需求。”
平安证券表示，开发FOF产品是券商积极管理资产管理、提升业务的重要抓手。同时，与其他资产管理机构相比，券商资产管理在股权、商品等主要资产上的投资和研究能力具有天然的禀赋优势，因此FOF的发展具有良好的投资和研究基础。
随着FOF业务“入驻”的增加，行业竞争也在加剧，这对券商打造优秀的投资和研究技能提出了更高的要求。
中信证券资产管理表示：“FOF产品是实现主动管理产品转型的一种方式，但FOF产品要想成长发展，体现主动能力，需要深厚的积累和全面的投资技巧。由于FOF的研究和缺乏对大规模配置、股票、债券和量化的研究，FOF的投资难以深化，业绩得不到保证。”“虽然FOF产品可以实现主动转型，但最终还是要靠一个全面的投资研究和主动管理能力的资产管理平台。”
东方红资产管理基金组合投资部总经理邓炯鹏指出，未来证券公司可以通过FOF产品开发资产配置技术，挖掘国内外股票和债券、商品、REITs等多种资产的投资机会，整个市场将寻找各种资产和投资策略的优势团队进行配置，为客户创造更好的综合回报，提高管理能力。
优选基金创造价值
双重收费是“伪缺点”
自FOF产品在中国兴起以来，“双重收费”问题一直是市场争议的焦点，每个人都担心双重收费可能侵蚀投资者的利润。
通常，市场对FOF产品“双重收费”的争议主要集中在管理费上。崔表示，就管理费而言，产品确实有所谓的“双收费”，但由于产品可以帮助投资者在资产轮换和基金选择中获得更多超额回报，这取决于费用和超额回报抵消后的实际回报水平。因此，我们建议投资者更加关注FOF产品的税后收益。
值得注意的是，FOF基金管理公司根据其专业的资产配置服务和基金优化服务收取管理费。当FOF经理人收取费用时，他们也为投资者创造价值。如果
中信证券资产管理表示，“双重收费客观存在，但要考虑两点。第一，FOF负责管理费的管理人员所提供的服务是否与管理费本身相匹配。第二，在FOF业务中投资资本公司产品或外部私募基金时，会进行定制化的成本设计(如降低基础管理费率)，这将大大降低双重收费带来的成本增加。”
平安证券表示，FOF产品通常在费率设定上受到限制，其收费点主要在于资产配置和基金优化的逻辑方案，而所选择的基金通过在一级和二级市场投资金融资产获得管理费收入。
平安证券认为，由于整个市场发行的公募基金和私募基金数量巨大，投资者选择自己的基金极其困难。通过FOF产品，投资者不仅可以享受专业投资管理机构的服务，还可以有机会参与资源稀缺的优秀基金。在这个过程中，投资者向FOF的管理人员支付一定的管理费是合理的。
东方红资产管理基金组合投资部基金经理陈文洋指出，“在我们看来，‘双控’其实是一个看起来很明显但实际上不是缺陷的‘伪缺陷’。”一方面，FOF基金购买同一管理人的基金产品，各种费用减免，减少了“双重收费”。其次，FOF基金作为机构投资者，可以以大额申购的形式享受申购费率的“批发价”。另一方面，FOF基金的管理费是基金经理充分发挥其专业知识，为“投资者应何时投资于哪只基金”问题提供解决方案的价值体现。
陈文洋提到，“历史上优秀基金和平庸基金的长期表现差别很大，远远大于FOF基金收取的所谓‘额外’管理费。为资产配置和基金选择买单，其实物有所值。”
