原标题：TEDA宏利基金：a股结构性市场仍在预期之中，但科技和消费类白马股有估值压力
6月8日，TEDA宏利基金副总经理兼股权投资总监刘鑫在“2021年下半年市场展望及投资策略会议”上表示，从长期来看，a股市场并不悲观，短期应重点关注结构性机会。但从估值的角度来看，部分属于核心资产的股票存在较高的估值问题，所以目前要注意被低估股票的投资机会。
对于白马股，刘鑫认为，新兴技术股成长性高，长期收益好，短期估值压力大；核心消费白马股利润好，长期收益好，短期估值压力大；以银行和电力为代表的低估值板块，中长期收益中等，短期估值修复空间大；以有色、化工为代表的周期股，短期弹性大，资本博弈属性重，不建议大量参与。中小黑马股长期估值和修复空间有限，a股整体资金仍制度化，但速度可能放缓；短期内，由于资本博弈的轻性质，可能会成为阶段性的避风港。
本次会议的主题是“财富的伟大时代，投资的新征程”。TEDA宏利基金助理总经理兼固定收益投资总监宋家旺分享了他的固定收益投资理念。他认为，固定收益的投资理念应该是追求绝对收益，争取稳步升值，投资运营管理应该按照审慎投资、安全第一、控制风险、提高收益的原则进行，实现基金资产的稳步升值。
追求绝对回报是一门手艺，需要别出心裁。宋嘉旺表示，绝对收益投资努力实现三大投资目标——“安全、稳定、可持续”。首先是本金的安全，管理资产的安全和保全是投资管理的首要目标；二是稳定适度回报，加强风险管理，寻求适度稳定的风险调整回报，努力实现基金资产稳步升值；三是长期收益最大化，坚持长期价值投资，努力获得超过业绩基准的长期绝对收益。要实现绝对回报投资的目标，就要利用好大规模资产的配置策略和细分资产绝对回报的投资方法和策略。
宋嘉旺认为，固定收益基金的股票和债务组合在实现绝对回报的投资目标方面具有优势。首先，很容易构建一个“宏观配置基金”，既有存量又有负债，投资及时，充分利用同一个宏观投资背景下权益性资产和固定收益性资产不同的风险收益特征，自上而下进行宏观资产配置。固定收益资产稳步积累安全垫，调整后的权益资产稳步增加投资组合收益；其次，风险可控，波动小。二级债务型和部分债务型混合基金可以实现股票和债务的互补效应，不同股权头寸的组合可以实现不同风险收益特征的绝对收益目标，可以满足追求稳定收益的客户中风险偏好相对不同的投资者的配置需求。
如何构建健壮的配置策略？宋家旺表示，在基金组合开放初期，应采取相对稳定的策略。在安全垫积累期，债券配置采用中短期、中高信用评级策略，稳定积累安全垫。在成本可控的前提下，通过杠杆套利策略，尽量获得稳定的套利收益。在基金组合正常运营期间，基金组合的资产配置结构将根据市场情况积极动态调整，选择个股和债券，组合的存续期和杠杆将
王鹏看好三类板块的机会：一是新兴的成长型行业，由繁荣带动，不要求这类公司持续增长。第二，稳定增长的行业。投资这类企业的关键在于稳定的业绩增长和稳定的估值框架。三是周期性增长型企业，其投资重点在于把握当前核心业务基本面的繁荣，享受新技术故事带来的估值提升，少数将进入新一轮新兴增长阶段。
