原标题：工银瑞信江华安：一站式解决百姓痛点，提高基金投资收益感
近期a股市场持续波动，不少基金净值大幅波动，基金发行也呈现降温趋势。而分散风险、实现多资产、多策略配置的FOF，则受到市场青睐，人气越来越高。工银瑞信基金FOF投资部总监江华安在接受《中国证券报》采访时表示，FOF可以帮助缓解投资者的痛点，如追涨杀跌、实际收入低、选择基数困难等。在未来相关配套政策的支持下，投资者的认知度和资金需求将得到提升，FOF未来将有广阔的发展空间。
“资产配置”和“资金优化”
到2020年底，近十年来，公共基金的数量从不到1000个增加到近8000个。特别是2020年，公募基金市场将爆发。但投资者的痛点刚刚出现：一方面公募基金数量大幅增加，基层民众选择优质基金难度加大，追求明星效应显著；另一方面，股权资产长期回报不错，但波动性高，使得基金赚钱很常见，但基本人不赚钱。
在这种背景下，FOF应运而生，在一定程度上缓解了基层人民的痛点。在江华安看来，虽然现阶段FOF的认可度还不够高，但随着未来相关配套政策的支持，投资者认可度和资金需求的提高，FOF未来将有广阔的发展空间。“最重要的一点是，FOF不仅简单地解决了基金赚钱、老百姓不赚钱的问题，而且更注重投资者的经验和收获。”他说。
江华安解释说，每个产品和每个基金经理都有自己的能力边界，FOF通过专业分工有效地扩大了投资组合的整体能力边界。与股票基金经理和债券基金经理不同，FOF基金经理强调资产配置能力和基金选择能力，以在更大程度上提升投资深度。“由于股票和债券是一个单一的资产类别，FOF投资不是替代品，而是一种组合，以形成解决客户痛点的产品和解决方案。相对来说，FOF是比较立体的，包括股票、债券、REITs、QDII等资产。强调利用基础工具为投资目标服务，而未来的FOF也应该是这样一个角色。”他说。
实施FOF投资的具体框架和流程，江华安认为主要分为自上而下的资产配置和自下而上的资金优化两个部分。其中，资产配置注重自上而下的分析判断，以战略资产配置为基础，在能力范围内根据宏观经济和资本市场情况积极把握大规模资产的变动趋势；在基金优化层面，以长期收益为核心目标，采用定量和定性相结合的方法对基金进行筛选，得出基金选择的Alpha收益。
其中，江华安特别强调风险管理。“投资和风险管理就像一枚硬币的两面。对于不同的组合，风险管理的侧重点是不同的。如果是3年或5年的持有期产品，短期回撤风险要排在长期收益获取之后；对于持有期在一年或一年以下的产品，应更多关注短期回撤风险。”关于如何应对回撤风险，他指出，首先要做的是对风险进行分类，区分风险的主要来源。在此基础上，一是科学制定战略性资产配置策略，定期进行极端风险压力测试，提前做好。风险控制；二是充分发挥学科能力，重新平衡极端风险管理，做好风险控制；第三，客观看待战术时机失误带来的回撤，及时止损，积极寻找新机会，做好事后风险控制。
繁荣预计将成为t
数据显示，江华安曾担任社保基金理事会资产配置部副主任，具有多年资产配置和经理遴选的实践经验；2017年加入工银瑞信，现任FOF投资部总监、工银养老2035年、2040年、2045年(三年持股期)基金经理、工银稳健养老基金经理。截至6月1日，工银养老2035年总回报率超过60%，FOF成立以来年化回报率超过20%。
展望市场前景，江华安表示，就宏观经济而言，全球经济已初步实现复苏共鸣，但供需之间和地区之间的复苏并不同步，需求主导供应。中国物价水平在低位反弹，核心CPI持续上涨，但总体温和；PPI在第二季度见顶，但仍处于高位。未来两到三个季度压力依然存在，明年上半年下跌的概率很大。股票和债务继续以高概率振荡，波动性增加，不确定性高。趋势机会需要等待，以绝对回报为目标，反弹时及时实现回报。
具体来说，在股票配置层面，结构性机会是主要因素，上升的繁荣有望成为超额收益的主要来源。我们将密切关注优质资产大幅下降带来的机遇。“市场和环境因素不影响我们对优质资产长期投资机会的看法。如果长期优质资产有一定下降，或者是继续上车的好机会。”至于债券市场，他认为债券市场以震荡为主，如果下半年超出预期，可能会调整。
