原标题：“固定收益”发行井喷基金公司的资产配置能力受到考验
上周，E基金一年一天融资超过100亿元，成为近期新基金发行市场为数不多的数百亿元新基金。股市有所好转，波动性仍是近期a股市场的主调。在此背景下，“固定收益”战略基金继续乘风破浪，吸引基金公司争相布局。
业内人士认为，“固定收益”基金呈现出资产管理行业的新趋势和新需求，迎来了良好的发展机遇。但我们一定不能忘记“固定收益”产品的初衷是通过风险资产提升收益，为投资者赚取绝对回报。在接下来的投资中，许多基金经理表示，债券将是主要的配置方向，而股票部分将寻找一些结构性机会。
公募基金积极布局
6月2日开始发行的E基金，原一年期持有截止日期为6月11日，6月3日基金停止募集。作为“固定收益”基金，E基金在夏季申购首日持有超过100亿元人民币，是近期新基金发行市场为数不多的新基金之一。
在今年a股市场波动调整的背景下，“固定收益”基金大行其道。具有“固定收益”策略的基金，通过在可投资范围内各类资产之间的动态配置，在做好风险管理的基础上，运用资产配置策略、固定收益资产投资策略、股票投资策略等多元化投资策略，追求基金资产的稳定增值，主要包括二级债券基金、部分债务混合基金等。
从去年开始，公募基金布局“固定收益”基金的热情很大，很多基金公司如E基金、GF基金、Bosera基金都发行了很多“固定收益”基金。Wind数据显示，去年新成立的“固定收益”基金(仅次债基和部分债基混合基金)数量为245只。“固定收益”基金的爆发今年仍在继续。截至6月9日，今年已设立174个“固定收益”基金。
值得一提的是，很多“固定收益”基金已经成为“爆款”。据Wind统计，今年新成立的“固定收益”基金中，发行份额超过50亿的基金有20只，其中E基金悦安持有1年，E基金夏越持有1年，华安田丽持有6个月，广发恒信持有1年，中信保诚于风持有100多亿份。这些产品大部分都是几个工作日内养出来的。
基金公司对“固定收益”基金的热情仍在上升。目前，郭芙基金、长城基金等公司正在发行郭芙国泰六个月持有期、长城喜闻乐见等产品。接下来，南方基金和上投摩根基金等公司也将发行南方佳缘半年期股票和上投摩根荣安股票等产品。
给投资者赚取绝对回报更重要
随着股市的波动，之前发行的“固定收益”基金遇到了尴尬的局面，甚至一度在业内，“固定收益”变成了“固定收益-”。业内人士提醒，“固定收益”的市场定位需要彻底清理，回归本心。
“首先，‘固定收益’产品的定位是通过风险资产提升利润，而不是追逐市场趋势而不是业绩排名。为投资者赚取绝对回报永远比争夺高回报更重要；其次，一定要相信均值回归，用这个概念来衡量每次投资的胜率和赔率；另外，‘固定收益’产品涉及多资产投资，基金经理需要了解并逐步拓展能力圈。投资能力最好没有明显缺点。”华富基金固定收益部主任尹说。
国联安基金指出，“固定收益”基金承担了资产管理行业的新趋势和新需求，即投资者需要寻找能够提供绝对回报的银行理财替代方案，但同时需要满足绝对回报之上的相对较高的确定性。优秀的“固定收益”策略是“适销对路的”:一方面，投资产品的净值导致传统低风险固定收益产品减少，在低利率环境下，固定收益产品收益率下降，投资者风险偏好被动改善；另一方面，随着股权资产的不断上升，投资者可以通过""获得基于固定收益产品低收益的增加收益。
针对“定集”产品的痛点，国联安基金也有自己的想法。国联安基金的基金经理林玲认为，在近年来股权剧烈波动的背景下，严格控制回撤是“固定收益”产品的重要竞争力，需要在投资决策流程和产品设计上进一步完善。林玲希望将“固收”最大提款控制在3.5%以内。在他看来，控制回撤可以分为三个层次。第一个层面是大型资产的配置，其中股票的比例决定一切。除了流动性极差，股票和债券是相辅相成的。第二个层面，在权益配置上，行业要适当均衡分散，力求稳定，避免大幅涨跌。第三个层面，个股如果出现一些问题，要及时调整，止损。
保持较平衡的配置策略
在目前的市场环境下，如何安排部队进行“固定收益”的资产配置？
尹表示，将保持均衡的分配策略。基于产品的整体定位，债券将是组合的主要配置方向，在股权部分会发现一些结构性机会。“从赔率来看，观察股权风险溢价数据，股票和债券的性价比目前处于相对平衡的位置，股权资产的结构性估值相对较高，但整体估值合理。从胜率来看，债券的胜率逐渐上升。但由于进口通胀的限制和海外货币政策的紧缩周期，股市经历了两年多的估值扩张。今年处于业绩消化和估值阶段，公司业绩仍在上升。可以提供结构性机会。”尹对说道。
林玲表示，下半年股权投资相对谨慎。投资将偏向国防偏高、估值低的上游行业和部门，如房地产、化工产品等，以绝对收益为主。至于这两年涨的不错的优质消费和技术品种，会作为股权头寸的补充品种。
万佳基金副总经理、固定收益部和现金管理部总监苏慕冬指出，2021年债券市场将保持波动趋势，10年期国债收益率核心波动区间预计在3%-3.5%之间，经济基本面和货币政策。
是驱动2021年债券市场的核心因素。从权益市场来看，未来仍将是结构性行情，当前相对更看好中低估值、周期成长风格。
