随着6月盛夏市场的不断推演，市场人气明显反弹，交易规模持续放大，指数阶段呈现出反弹后的高位震荡格局。业内分析师表示，在通胀预期缓解、股票结构改善的背景下，市场上行力量进一步积累。从结构上看，市场呈现出一定的轮换特征，“轻指数、重结构、偏增长”是目前较好的应对方式，核心仍然是高景气的轨道。事实上，对于鹏华基本面投资专家的骨干金来说，他擅长将自己的能力圈聚焦在高富强的轨道上，他独特的立体综合投资框架经受住了市场的考验，以优异的业绩回报验证了他的突出实力。目前，由金牵头的鹏华创新升级基金(012093)正在发行中。基金将在严格控制风险的前提下，通过选择相关股票进行创新升级，努力实现基金资产的长期稳定增值。
自第二季度以来，在a股医疗板块率先复苏并持续走强的背景下，鹏华盈基本面投资专家骨干金因为是一位擅长医疗投资、以专业实力创造良好回报的基金经理而赢得了市场的关注。银河证券的数据显示，截至今年6月4日，其代表作鹏华医药科技股权基金(001230)在医疗卫生行业24只股权基金(A类)中排名第一，去年净增长率为70.71%。从更长期来看，截至2021年6月8日，金自2016年6月24日上任以来，总净值增长181.37%，期间净值超过基准增长率107.09%，比历史超额收益率翻了一番。
在医药行业的复苏中，金能够把握住布局的机遇和优势，进而使自己的业绩名列前茅，并不是偶然的，而是因为他生于医药投资和研究领域，专注于医药领域能力圈的轨迹，通过集中精力的长跑取得了胜利。作为鹏华基础投资专家骨干代表，金拥有8年医药行业投资研究经验，现任鹏华股权投资二部基金经理。金在赢得远程投资的过程中，用鹏华医药科技股份(001230)的投资实践证明，对医药投资来说，理解“医药商业模式”比理解“医药”更重要。在他看来，医药是一个非常丰富的行业，可以分为很多种类的子行业，不仅包括服务业，还包括制造业，以及一些具有消费品属性的公司，既代表着消费升级的属性，又具有创新的属性。
金在多年的实际投资与研究中，形成了自己的投资与研究辩证思维。他认为，真正投资好，一定要有深入研究的基础，但不迷信研究，要有跳出来看众生，看自己的能力。要明白知与行的距离，不仅要相信数据，更要相信市场先生的力量。
金说：“做好投资的人，不是做好研究，也不是投资好。他们不仅要做好调研，更多的时候要对市场有了解，对行业有了解，对发展趋势有了解。有必要对未来由此衍生出的终极好定价有个了解。更多的是市场和人性以及定价水平。如果一定要给一个权重，我们可能有30%的研究级的东西和投资级的东西。
在投资与研究的关系问题上，金进一步揭示了“投资与研究本质上是对立的，包括我自己在内的许多人都有这个过程。客观研究越现实，主观定价时越固执。感觉已经跌破这个值了。我不能接受。会确定吗
这些洞见无疑是深刻的，辩证的，不是偏执的。向市场真正的老师学习，不断修正和完善自己的投资框架，是基金经理永远保持活力的最好方式。
在长期的投资实践中，肖进并不擅长医药投资，他的能力圈延伸到覆盖消费、科技等优势的轨道。在金看来，最好的公司通常具有三个明显的属性：长期空间大、竞争格局好、成长壁垒高。按照投资框架，我们会发现完全符合这个要求的公司非常少。金称这样的公司是“一种合乎逻辑的”公司，一旦被发现，他们愿意长期担任重仓。他的投资框架里也有“二等逻辑”的公司，以中期景气和短期业绩来判断。肖进不确定的中期繁荣基于年份，而短期表现基于季度。如果一个企业有一个好的短期业绩增长率和一个好的中期景气度，金也会选择持有重仓，然后跟踪一年四个季度的业绩变化，形成持仓增加点和持仓减少点。
经过这两年股市的波动，现在市场分化很大，整体估值水平处于比较高的水平。在金看来，估值是市场筛选的结果。在投资框架里，不会因为估值便宜就买，也没想过因为估值贵就卖。只有当估值出现明显泡沫时，才有理由兑现。另外，在金的投资逻辑中，如果二级逻辑公司上升到一级逻辑估值，就会选择卖掉二级逻辑公司，套现一部分，换成一级逻辑公司，因为“二级逻辑”公司估值会贴现“一级逻辑”。同时也必须相信，一级逻辑公司有长期实力，一级逻辑公司会比二级逻辑公司崛起的更好，波动更小。
公司的估值是否会在组织的影响下变得越来越贵，金认为，“估值本身就是一个结果，这是最不用担心的事情。”在他看来，如果一个公司长期有着良好的轨迹，需要星星和大海，有着良好的中期格局和高壁垒，那么短期的新参与者很难对这些成长中的公司产生实质性的影响。景气度很高，短期表现很好。理论上，这类公司在非常便宜的情况下是不存在购买的可能性的。虽然市场会有点不对，但整体价格已经表明了市场共识。大部分公司其实都是经过市场筛选的，因为这个行业的各种机构基金和投资者都是勤奋聪明的。事实上，如果说这个行业的繁荣没有下来，
，业绩不下来，赛道的逻辑又很好，相信估值不会很便宜。在投资过程中，对优质赛道的股票选择，金笑非更为关注是供给和需求、渗透率等各种综合指标，尽管一些公司可以贴上最佳赛道的标签，但在金笑非的投资体系中，一旦供给失衡也难以真正进入他的组合。而在渗透率上，他更倾向于寻找渗透率持续提升的逻辑，以前述的“长高”公司为例，金笑非认为偏刚性的消费为这只医药股插上快速成长的翅膀，在消费者的支付能力能够满足公司产品的过程中，业绩就会迅速兑现。“选择公司要找到那种星辰大海的公司，需求现在比较少，未来一定能做到很大。”他强调，在这个大的背景之下，会去研究它的中期格局怎么样，是不是很好，它的成长壁垒是不是很高，会不会有加分项，但是拿最高分数的还是需求这一块，它未来需求很大。
在持仓策略上，金笑非的观点十分明确。比如，他在医药股的选择上，首先医药股本身是A股的最佳赛道之一。其次，在医药股的大赛道中，细分赛道的资金配置上，金笑非的选股策略，是长期赛道的公司用于解决资金底仓的问题，中期景气的公司解决的是重仓股选择的问题，短期好业绩的股票，是选择加仓时间点，最终扣动扳机的问题。如果一只股票长期属于赛道很好，那么可以先放在股票池里，如果配了一点底仓后，发现它的短期季度间的业绩超预期了，基金就去选择重点研究它，一旦发现它的景气度能够穿越全年甚至数年，基金经理就会选择加仓、重仓，也就是说，它是叠加效应的。
金笑非直言，投资者要对中国医药股的优秀赛道有足够信心，中国的医药产业正越来越高端，越来越稀缺的供给。在这个过程中，需求都是一直在的，原来中国有些产品根本做不出来，做出来也比别人差，但现在的情况完全改观。
在中国以生物医药为代表的众多产业蓬勃发展的时代潮流下，金笑非表示，我们可以选择享受这个投资的过程，“相信许多创新的、以前无法满足需求而今能够满足需求的公司，正在整个中国创新升级、产业升级的过程中一个个闪现、涌出和崛起，相信中国的许多细分行业都在经历这样的过程，这个趋势相信能够延续很久。”
