原标题：中生代皇家风的基础投资，彭化金角没有深入犁，CXO轨道已卓有成效
近年来，医药股市场风起云涌，医药主题基金的经理人几乎成了公募基金的“标配”。其中，近两年来，鹏华基金的金以其优异的业绩而声名鹊起。与大多数医学毕业的舵手不同，肖进非本科学习工科，研究生学习金融，来到鹏华后开始学医。不过，金的成绩单并不比其他培训班出身的同龄人逊色。
数据显示，金担任基金经理近5年，2016年年中至今在鹏华医疗科技管理的职位回报率为186%，尤其是基金去年的净增长率为101.56%，在全市场同类医疗基金中排名第一。
在金看来，医药是一个非常丰富的产业，可以分为许多子产业，不仅包括服务业，还包括制造业，以及一些具有消费品属性的企业，这些企业不仅代表着消费升级的属性，而且具有创新的属性。他一直坚信“选对公司，不失时机，不亏。”在众多医疗赛道中，CXO是他的最爱。
降低投资换手率 金笑非专注CXO迎来爆发期
对于那些从菜鸟基金经理成长为中生代基金经理的人来说，他们大多经历了从频繁交易到稳定持股的演变过程，这也代表着基金经理们在实战中摸索出了一套适合自己的投资思路和投资体系，金也不例外。
根据他自己的说法，他开始理财的时候，大概是200%到300%。2019年降至100%-200%。去年双边成交量为60%-70%，但去年的水平在公募中明显处于比较低的位置。实际上，易手程度的降低，说明金的投资理念和投资框架是比较成熟的。那么，他的投资体系是什么？
对此，他总结道：基于高景气投资的基本面趋势，投资框架包括三个方面，即长期硬逻辑、中期高景气和短期好业绩。具体来说，长期硬逻辑是解决底层仓库的问题，时间维度是多年。完全合格的库存会积极调配底层仓库；中期高荣是解决多长时间持有重仓的问题，时间维度是一年一度的，只有整年的景气好了才会考虑。高繁荣通常有两个方面：一是高需求增长带动业绩持续提升，二是时间周期长；短期好表现是解决什么时候上车的问题，时间维度是每季度，前提是满足上述中长期筛选条件。
实际上，在这三者中，金最看重的是长期的硬逻辑，把它转化为实际操作，就是要筛选出需求量大、门槛高、格局好的优秀赛道。其中医药行业的很多子赛道都与之契合。比如血液制品行业的天花板够高，而10年周期的创新制药行业迭代慢。但是，金最喜欢的不是这两个，而是近两三年开始流行的CX0。
两类逻辑掘金CXO赛道 供需缺口三年内很难收缩
与生物疫苗、医疗器械、创新药物等众多子轨道相比，轨道公司卓越的成长属性吸引了投资者，金有自己的解读。
首先，他把属于CXO的公司分为两类：一类逻辑公司是其产业逻辑本质上没有缺陷的公司，另一类逻辑公司是部分符合其投资逻辑的公司，符合特别好的需求或良好的中长期格局的特征。从轨迹的划分来看，cxo实际上分为两类，一类是cdmo和CMO，偏向制造属性；另一类是CRO，本质上也是制造业。对于制造业来说，投资实际上是买了供需缺口。特别是对于CRO轨道来说，一大批有风险资本的创新药物公司将会选择
对于行业内的公司，要时刻跟踪，重点观察行业内三四线公司的订单量和盈利情况。如果行业内三四线公司的订单量下降，三四线公司的盈利能力仍然徘徊在较高水平，也就是说，供给有所释放，但需求没有延长。当二级逻辑的公司成长为一种逻辑，就意味着可以减少一些岗位。
关于估值，认为这是最不用担心的事情。因为如果公司长期轨道好，需求强，中期格局好，壁垒高，短期新增的公司很难对成长型公司产生实质性的影响。当然，如果景气度很高，短期表现也很好，虽然会出现一些市场失误，但这类公司理论上不存在低价买入的可能。
当然，CXO只是医疗轨道整体繁荣的一个缩影。金说，他已经做了回顾展。三年、五年、十年，3000、4000a股中，20、50、100最好，医药占20%-25%。a股有28个行业。如果纵观全年的时间窗，医药在a股是一个非常好的行业。
隶属于王宗合投资二部 基本面投资中生代御风而行
据了解，金作为鹏华新一代投资研究力量的代表，现任鹏华第二股权投资部基金经理。2012年通过校招加入鹏华基金。他从研究人员到现在经历了循序渐进的训练，在行业研究方面有着深厚的基本功。现已成为鹏华金牛基金经理王领导的股权王牌团队的精英骨干成员。金的成长发展之路有着鲜明的鹏化基因和特征，也体现了王对新人的支撑能力和他独特的知人论世的眼光。
事实上，金的成长道路只是鹏华基金旗下中生界和新生代投资动力集团崛起的经典缩影。在长期的投资实力建设中，王领导的股权投资二师投资研究团队逐渐形成了个人特色与团队成长并重的局面，以及成员间紧密合作共赢的研究氛围。在团队合作的长期凝聚力中，让
能力圈不断得以拓展,同时在成员间术业专攻与紧密配合中持续寻求资产配置最优解,并取得了中长期的丰硕成果,群体业绩闪耀中逐渐炼就更多的投资名片。金笑非表示：“我所在的鹏华基金权益二部也是很优秀的权益投资团队，包括一系列很优秀的基金经理，大家各自有比较熟悉的优势行业，同时，在投资上又有一个有主心骨或者有主要理念度、匹配度很高的投资思路，大家都是基于深度客观研究+中长期持股。这样大家在有挫折，或者短期波动的情况下也能够有互相的帮助和提升。”
从分析来看，“基本面投资专家”的研究体系重在长期深度的基本面研究、中长期的持股，追求找寻优质的公司能够真正长大。金笑非强调，权益投资最有魅力的地方在于找到好的产业和里面好的公司，同时长期持有，最后实现中期比较大的回报。当前,由金笑非挂帅的新基金正在发行之中！
