原标题：越南股市升至停牌！投资海外基金可以获利
股市涨到“交易所系统瘫痪”的情形，你见过吗？
本月初，越南股市就发生了这种情况。越南最大的证券交易所胡志明证券交易所发布公告称，由于交易流量过大，交易系统不堪重负，超过了交易流量每日警戒线，当天下午停牌半天。
这种情况，当股市涨到交易所系统“瘫痪”的时候，吸引了不少国内投资者的目光。
股市涨到“停牌”，关联基金出圈
许多国内投资者的“停牌”概念可能仍然停留在非交易日，但从全球来看，由于临时事件(如重大自然灾害、交易系统漏洞等)导致的停牌。)是常见的操作。即便如此，胡志明交易所因交易流量过大，尤其是股市上涨而停牌的情况极其罕见。
正因为如此，越南股市的行情自然吸引了国内投资者。
事实上，越南股市的确是“涨势喜人”，代表越南股市的胡志明指数不仅屡创新高，在东南亚乃至亚太地区也脱颖而出。
自2021年初以来，胡志明指数上涨超过20%(如下图)。
从2020年3月底越南疫情爆发后股市跌至最低点开始，胡志明指数涨幅超过100%。
相比之下，沪深300自今年年初以来的收益率为0.4%。自2020年3月股市跌至疫情爆发后的最低点以来，沪深300指数已累计上涨49%。
越南股市的强势崛起，自然吸引了不少投资者。田弘越南市场股票(A/C)基金是中国唯一追踪越南股市的QDII基金，受到青睐并迅速发行。
该基金成立于2020年1月20日，主要跟踪由胡志明交易所市值最大公司的30只流动性股票组成的VNI30指数。其中，金融类和以银行为主的市场价值占近40%，房地产类企业的市场价值占25%左右，基本材料和基本消费品类企业的市场价值占近20%。自2020年1月成立以来，已上涨55%，明显好于同期沪深300指数等QDII基金。从2021年初到现在，涨幅可以排在统计的十大活跃股权基金之列。
由于许多投资者担心能否上车，有必要回到越南当地的资本市场。
屡创新高，越南股市怎么样
如果从更广更长远的宏观因素来看，可以简单的从资本(货币政策)和基本面等方面来分析越南的资本市场。
首先看利率，越南这几年的货币政策比较宽松。为了有效应对疫情的影响，利率从疫情前的6%左右大幅下调至4%，是近20年来的最低利率。作为国内资产定价的“锚”，10年期国债收益率也大幅下降，这也推高了市场对股权资产的偏好。
其次，从越南经济基本面来看，从长远来看，越南改革和国内低端产业转移带来的红利，无论是政治稳定、市场空间还是市场成熟度，都是东南亚地区数一数二的。疫情爆发前几年，越南GDP增速基本保持在8%左右，成为亚太地区最强经济体。很多市场观点将其等同于20年前的中国，可见其发展潜力。
短期来看，疫情对越南经济更重要。自5月份以来，受新冠肺炎疫情在印度和其他国家的影响，越南的新冠肺炎在一天内急剧增加，一次超过500例。这与越南过去一年单日涨幅基本处于个位数或零的情况形成了鲜明对比，也给市场带来了一定的恐慌。目前疫情虽有反复，但并未超出控制范围。经济复苏也不错。去年一季度，受疫情影响，越南仍实现了4.48%的同比增速。未来三个季度，由于去年基数较低，其GDP增速极有可能出现更为光明的表现。因此，越南的经济基本面表现良好，明显优于东南亚国家。
正是因为有了这些长期逻辑，胡志明指数才不断创出新高。田弘越国QDII基金的投资对象是胡志明交易所市值和流动性最大的30只股票，行业属性主要是受益于经济周期上行的房地产、银行和基础原材料。例如，第一重量级的HPG是越南最大的钢铁制造商，第二重量级的MBB是越南第六大银行，第三重量级的文家是越南最大的房地产公司，远远领先于第二名。这些银行和地产股在疫情过后都表现出了很大的回弹力，股价也表现的非常亮眼。
尽管胡志明指数不断创出新高，但得益于企业的高速增长，估值中心近年来却在下滑。VNI30的滚动市盈率只有16倍左右，估值与包括中国在内的其他周边国家相比还是偏低。
不断上涨的股市吸引了越来越多的个人投资者，越南本土投资者也纷纷涌入市场。目前，越南约有300万本地个人投资者，占总人口的3%。与中国14亿人口和近2亿投资者相比，普及率有很大提升空间。
综上所述，越南作为一个快速发展的市场，投资潜力巨大。不难理解为什么田弘越QDII基金能保持高人气。
全球市场火热，QDII发行创新高
除了飙升的越南市场，更多投资者正瞄准全球资本市场。虽然疫情后世界各国央行都开始了“大放水”模式，美国甚至开始了量化QE，但不同国家的货币政策力度、疫情控制和经济复苏绩效不同，使得不同国家不同种类资产的表现也不同。
这
让投资于海外资产的QDII基金迎来了一段“高光时刻”。世界主要国家和地区的股市指数年后悉数上涨，带动QDII基金取得不俗业绩。根据数据，目前国内投资海外资产的QDII基金共有332只（包含A/C类）。
从2021年初至6月15日，取得正收益的为224只，占比达到64%，平均收益率为5.81%，不仅显著优于同期沪深300指数的涨幅，更是显著优于同期股票型基金与混合型基金的收益率。
从统计的数据来看，年初至今取得较高收益的QDII基金主要有四类：一是投资于商品的，例如投资油气、铁矿石、钢铁、铜的主题基金，主要是受益于国际商品价格的大幅走高；二是投资于特定市场的，典型如投资越南的天弘越南基金，投资标普的中银标普基金，投资法国的华安法国CAC40等；三是投资于房地产的，如广发美国房地产、上投摩根富时REITS、嘉实全球房地产等，主要是受益于房地产市场的大幅度增值；四是投资特定行业板块的，如医疗保健、互联网科技等，主要是受益于数字经济及疫情带来的医疗保健需求。
受这些因素影响，2021年后，QDII的发行迎来了一波高峰。特别是天弘越南基金的出圈，让很多普通的个人投资者了解到了QDII这一小众的基金，迫不及待地开始跑步进场，期待“躺赚”。
但是，持有某个特定主题或市场的基金，真的能做到躺赚吗？
风险更高，收益却不一定更高
需提醒广大投资者的是，QDII基金有着比普通基金更大的风险。
首先是国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。以天弘越南基金为例，投资者以人民币购买，基金公司需要将人民币换汇为美元，再汇款至境外，再将美元换为越南盾，进而购买股票。卖出时也需要同样的反向操作，中间需要经历几个交易日，面临着多重的汇率损失风险。
其次是由换汇或不同国家交易时间不同导致的流动性风险。QDII基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。同样以天弘越南基金为例，其交易规则为T+2确认，一旦所投资的市场遇到当地节假日等情况时，时间更会延长，无论是买入还是赎回，都会较长的等待期限。
最后是国际政治风险。QDII基金可以通过投资不同国家的不同资产来分散风险，并实现最优的配置策略，但同样也由此面临每个国家的风险，特别是对于新兴市场或政治不稳定的国家而言，一旦出现政变或其他政治事件，完全是不可预料的风险。
在当前疫情尚未结束的情况下，QDII海外投资的特性又使其面临疫情的不确定性。这些因素使得投资像天弘越南这样的QDII基金难度加大。
对于青睐QDII收益而想要上车的投资者而言，切记一定不要仅仅看到收益，却忽略其中的风险。
